北京时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美国(guó)非农数据(jù)出(chū)炉，其(qí)中新增(zēng)就(jiù)业(yè)25.3万(wàn)人，高于预期(qī)的(de)18万人，打(dǎ)断(duàn)了此(cǐ)前(qián)两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的(de)平(píng)均小时(shí)工(gōng)资(zī)环比上(shàng)涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上(shàng)个月略(lüè)有上(shàng)升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续(xù)承压(yā)的美国地区银(yín)行(xíng)股也获得喘(chuǎn)息的机会。截(jié)至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短线拉(lā)升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗　　

　　物产中大期货高级(jí)宏观分(fēn)析师周之云告诉(sù)期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非农数据远高于(yú)前(qián)值(zhí)且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数(shù)据(jù)在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人，增(zēng)长幅度达(dá)到9个月以来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美(měi)股(gǔ)期(qī)货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元(yuán)指数(shù)短线拉升，贵金属下(xià)跌(diē)。尽管(guǎn)科技和金(jīn)融(róng)行业持续裁员(yuán)，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的季节性因(yīn)素相对于新冠大流(liú)行前也(yě)有了(le)有利的发展(zhǎn)，为(wèi)就(jiù)业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定(dìng)的谨慎(shèn)，因(yīn)为本周早些(xiē)时候，美国3月份的(de)就业机会(huì)和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示(shì)，3月职位空缺继(jì)续下降(jiàng)，为连(lián)续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年(nián)5月(yuè)以来太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市(shì)场正在降温。包括最(zuì)近几周的首次申请(qǐng)失(shī)业(yè)金人(rén)数也呈现上升趋(qū)势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会(huì)导致消费者信(xìn)贷和企业融资(zī)成本上升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括(kuò)裁员等(děng)，从而减(jiǎn)缓经(jīng)济增长。短(duǎn)期(qī)强劲的(de)非农就业数(shù)据会让市场对于下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)放松进程有所(suǒ)改变，进而对商(shāng)品的流动性溢价(jià)部(bù)分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长期来看，美国(guó)会(huì)继续朝着衰退的(de)方向前(qián)进，后市(shì)继续看好贵(guì)金属的(de)表现。

　　非农(nóng)数据(jù)公布后，贵金(jīn)属进入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增人数超(chāo)预期将引导贵金属步入(rù)调整(zhěng)。对(duì)于(yú)贵金属而言，3—4月的(de)大(dà)幅冲(chōng)高主要受(shòu)益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储最后一(yī)次加息，且(qiě)预计(jì)9月之后(hòu)可能(néng)降(jiàng)息(xī)，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的(de)情(qíng)况下，美元实际利(lì)率(lǜ)有(yǒu)了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议(yì)如期加息25个基点，将政策利率联(lián)邦基金利率(lǜ)的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威尔在记者发布会上的(de)讲话暗(àn)示(shì)加息临(lín)近尾(wěi)声，因此美元指数(shù)和(hé)美债收益(yì)率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委员(yuán)会将密切关注未来发布的(de)信息，并评(píng)估其对(duì)货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上表示，美联储焦点仍在(zài)双(shuāng)重(zhòng)使命上。这意味(wèi)着美联储是否结束加息需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始(shǐ)降息，需要看到(dào)就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)加息(xī)看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商(shāng)期货贵(guì)金属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持续发(fā)酵(jiào)、经济走弱预期(qī)升温叠加市场预期美联(lián)储年内或将降(jiàng)息(xī)，贵金属振(zhèn)荡(dàng)偏强运行(xíng)。美国就业数据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农报(bào)告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可(kě)能很快就需要(yào)降(jiàng)息(xī)，但就业市(shì)场并不配(pèi)合(hé)，美国就业市场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联储可能在(zài)长时(shí)间内(nèi)维持高利率。

　　光(guāng)大期(qī)货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和(hé)时(shí)薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国(guó)当前劳(láo)动力市场仍(réng)十分强劲(jìn)，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这(zhè)也就意味着美联储可能会在较长时间内维(wéi)持高利(lì)率环境，且6月(yuè)再次加息的预期(qī)开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提(tí)振(zhèn)美元指数和美债(zhài)收(shōu)益率，从而打压贵(guì)金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中期看，美联储5月会(huì)议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进(jìn)入新(xīn)阶段，市(shì)场将加大对下半年降息的博(bó)弈(yì)，贵金属将获得提振而(ér)走强，使均值平台不断上移(yí)。”广发期货贵金属研究员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发(fā)现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的表(biǎo)现来(lái)看，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失(shī)业(yè)率继续走低，但(dàn)美联储并未再次加(jiā)息，而贵金属(shǔ)则在美(měi)债收益率(lǜ)持续下行的(de)情况下，呈现(xiàn)振荡(dàng)走强的趋(qū)势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价格(gé)对降(jiàng)息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示(shì)美(měi)国银行系统仍健康并有弹(dàn)性，但高利率环(huán)境下美国银行系统风险并未解除(chú)，在第一共和银行(xíng)宣布(bù)被接管(guǎn)收购后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又有多家(jiā)区(qū)域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出使银(yín)行融资成本正在攀升(shēng)，信贷(dài)收(shōu)紧将不断向实体经(jīng)济蔓延(yán)，美国2023年(nián)一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四(sì)季度2.6％的增(zēng)速大(dà)幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业(yè)投资(zī)和库存(cún)对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未(wèi)来(lái)随(suí)着经济下行压(yā)力不(bù)断上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和(hé)衰退的共(gòng)同影响(xiǎng)下，美债收益率和美元(yuán)指(zhǐ)数将持续承压(yā)，避(bì)险需求提振下(xià)，贵金属价格有望再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，长(zhǎng)线(xiàn)可维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买入黄(huáng)金和(hé)白银虚值看涨期(qī)权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求实际上是(shì)明显下(xià)降的。世界黄金协(xié)会公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年第一季度剔除(chú)场(chǎng)外交易的(de)全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各(gè)国(guó)央行和(hé)中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一增长。其(qí)中对黄金价(jià)格其关键作用的(de)黄金(jīn)投(tóu)资需在一季度同(tóng)比(bǐ)下(xià)降50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实(shí)物金条和(hé)硬(yìng)币方(fāng)面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨(dūn)，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需求下降28.67吨，去年(nián)同期(qī)高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经济指标耐用品订单等指标走弱(ruò)，商(shāng)品属(shǔ)性(xìng)更强的白银(yín)因需求受经济下行拖累而涨幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金银比(bǐ)价大概(gài)率(lǜ)继续(xù)攀升(shēng)。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加(jiā)息25个基点(diǎn)在议息前已(yǐ)经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转变为议息后的(de)乐观(guān)，因此黄金(jīn)市场一(yī)度表现为(wèi)极为乐观，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加(jiā)息靴子落地(dì)，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避(bì)险情(qíng)绪提振贵金(jīn)属价(jià)格。此外(wài)，随(suí)着经济走弱预期升温，预计美联储下半(bàn)年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或(huò)将继续下行(xíng)，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认(rèn)为，对(duì)于黄金而言(yán)，市场寄希望于美联储最后(hòu)一次(cì)加息落(luò)地然(rán)后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价格继续高走，从这(zhè)个角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金(jīn)确实存在恢复(fù)上行趋势的可能性(xìng)。但当前美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有(yǒu)结束，官员们的(de)讲话(huà)仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利率可(kě)能会维系(xì)较长一段时间，且(qiě)高利率环境到底(dǐ)会对经济和(hé)金融(róng)市场产生怎样的影响也未可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇(qí)一(yī)致，且(qiě)海外看(kàn)多头寸(cùn)比较拥挤的情况下，对待金价节节(jié)攀(pān)高的观点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

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