今(jīn)年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市(shì)场未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现(xiàn)代资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指见字如晤,展信舒颜，展信安的用法数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报见字如晤,展信舒颜，展信安的用法ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今(jīn)年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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