当前，市(shì)场投资(zī)者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会(huì)见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位党团领袖将于(yú)12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡(xī)的(de)此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的(de)可(kě)能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非常规(guī)举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违约可能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务(wù)上限或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工(gōng)作人(rén)员也没有意(yì)识(shí)到银(yín)行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没(méi)有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银行业的(de)这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件中，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去(qù)，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的(de)风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推迟(chí)美国(guó)战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石油储备，能源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带来最大(dà)价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避(bì)免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于(yú)美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力(lì)后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机构数据显(xi长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处ǎn)示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出(chū)现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本(běn)轮反弹(dàn)中连(lián)棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存(cún)环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路(lù)透预(yù)估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环(huán)比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳(láo)动(dòng)节假(jiǎ)期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系(xì)，阶(jiē)段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提(tí)高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据(jù)带(dài)来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是(shì)季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并(bìng)不算好的(de)出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能(néng)还会更高(gāo)，这预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)未(wèi)来(lái)两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的(de)节(jié)奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多(duō)万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从(cóng)年初(chū)以(yǐ)来早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西(xī)大(dà)豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完(wán)全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。<长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处/p>

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和(hé)高(gāo)度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力(lì)都是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布后(hòu)可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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