自2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一(yī)改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出积极(jí)回(huí)暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层(céng)出不穷(qióng)，基(jī)金经理也(yě)随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报的披(pī)露，将(jiāng)明星基金经理(lǐ)们(men)近期投(tóu)资动向(xiàng)逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等(děng)基金披露旗(qí)下基金的(de)2023年一(yī)季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一(yī)季度投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经理(lǐ)在(zài)一季度仍保持90％以上(shàng)的高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了(le)自己的投资(zī)风(fēng)格(gé)和思路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一提的是，陈(chén)皓(hào)在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次(cì)全新的(de)技(jì)术革命，但直言(yán)客观上当下的研究认知还不具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基(jī)民关注的(de)基金经理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿级主动权益基(jī)金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基(jī)金君(jūn)整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位基(jī)本(běn)都维(wéi)持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均(jūn)处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四(sì)只基金(jīn)中(zhōng)规模最大的一(yī)只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的(de)股(gǔ)票市值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也写(xiě)道，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选在(zài)一季(jì)度末(mò)的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一(yī)定水平的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只基金(jīn)基(jī)本维持和去年底(dǐ)的差不多(duō)的(de)港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港(gǎng)股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了科技等行业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡(héng)。个(gè)股方(fāng)面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时(shí)刻保持(chí)一种克制(zhì)而理性的心(xīn)理状态，不(bù)需要(yào)大量的行动(dòng)，而(ér)是极(jí)大的(de)耐心，坚持投资(zī)原则，等到机(jī)会时(shí)全(quán)力(lì)出击。他一(yī)直保持着偏低换手率，一季报(bào)的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只(zhǐ)是(shì)在(zài)结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看(kàn)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次(cì)成(chéng)为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓(cāng)股，而(ér)在去年末(mò)，该基金前三大(dà)重仓股依次(cì)是(shì)腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季(jì)报中写(xiě)道，一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有(yǒu)的(de)头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年(nián)底这(zhè)四只基金的头号(hào)重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍(réng)是(shì)易方达(dá)优(yōu)质精选的(de)第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已(yǐ)经进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所，这只个股(gǔ)已(yǐ)经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而(ér)美团新进其前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动(dòng)权益基金管理(lǐ)规模超过千亿的基(jī)金经理，但近(jìn)两年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规(guī)模所缩(suō)水。一季度末他所管(guǎn)理规模基本和去年底持(chí)平，整体(tǐ)规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合(hé)计(jì)总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一(yī)季度末，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达优(yōu)势企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今(jīn)年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在(zài)季报中都会清晰写道(dào)自己的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的(de)一点是，投资者可以用很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间来充分观察公司的发(fā)展，等到它们用事(shì)实证(zhèng)明自己的成功和(hé)巨(jù)大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再(zài)买(mǎi)入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优势之一在于可积(jī)累性(xìng)。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的理解(jiě)和对具体行业和(hé)企业(yè)的洞察，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投(tóu)资者未来更可(kě)能(néng)做出(chū)对具体投资标(biāo)的内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对(duì)某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的(de)重要性可能(néng)并(bìng)不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回(huí)报作为终级目(mù)标，可积累性就(jiù)是(shì)这一目(mù)标的最重要保(bǎo)障(zhàng)，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会(huì)参考全球产(chǎn)业升级(jí)的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一个(gè)全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的坐(zuò)标系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业(yè)选出好(hǎo)的(de)公(gōng)司。识别出好公司是如(rú)此重要，因为好公司(sī)不是好(hǎo)股票的唯一情(qíng)形就是估(gū)值过高，在(zài)其他情形下，好公司都(dōu)会给投资者带来(lái)长期可观(guān)的(de)回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期(qī)报告并对财务数据进行系(xì)统(tǒng)整理和分析(xī)，是理解企(qǐ)业(yè)基本面的(de)核(hé)心(xīn)手(shǒu)段(duàn)之(zhī)一。在定(dìng)期报(bào)告(gào)中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活(huó)动都(dōu)会反映在财务数据中，定量(liàng)的数据可以(yǐ)用来检验并修正调研(yán)中对企业形成的定性(xìng)感知。如果能(néng)对(duì)一家公(gōng)司过去和当前(qián)的财务(wù)状况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有可(kě)能正(zhèng)确评判(pàn)这家公司(sī)的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣(qù)，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中(zhōng)的附注(zhù)，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经(jīng)历过短(duǎn)期的经营(yíng)业(yè)绩(jì)和股价的震荡，经(jīng)历过市场先生态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成功(gōng)的模式往往没有变化(huà)，通过(guò)深入的(de)研(yán)究并抓住这些(xiē)关键(jiàn)的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的(de)重要因素，也通常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的(de)广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的(de)94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但基本是高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份(f乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思èn)，这些(xiē)重仓股均出现在该基金去年四季度末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写(xiě)道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业(yè)为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业，例(lì)如计(jì)算机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的高端制造业资产经历(lì)了下(xià)跌。在海(hǎi)外(wài)金融(róng)风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的初始预期、国际关系不确(què)定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展望，资(zī)金分流(liú)可能是高端制造业相对表现不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)的(de)原因之(zhī)一(yī)。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向。

　　和(hé)202乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思2年四季度(dù)相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源(yuán)新进前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而(ér)比亚迪(dí)退出了(le)前(qián)十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季(jì)度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预(yù)计更(gèng)注(zhù)重基本(běn)面和(hé)估(gū)值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的阶段(duàn)特(tè)点来说，当前市场的参与资(zī)金(jīn)方呈现(xiàn)复杂(zá)多(duō)样的趋势，收(shōu)益预期(qī)的时间维度预期(qī)也呈现分化(huà)，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度(dù)、转(zhuǎn)换(huàn)速(sù)度(dù)都会可(kě)预(yù)见地加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息(xī)的(de)处理上提(tí)高了难(nán)度(dù)，短期内基本面(miàn)估值匹配的压(yā)力(lì)也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调(diào)整投资组合，如何(hé)展望未来市场投资(zī)机会，也非常(cháng)受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济基金中(zhōng)回(huí)顾一(yī)季度市场行情时表示，一季度(dù)中国经济整(zhěng)体温(wēn)和复苏(sū)，由(yóu)于刚(gāng)刚(gāng)经历疫情，居民消费(fèi)和(hé)企业(yè)投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预(yù)期仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)差距。海外则维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投资者担心(xīn)这是(shì)否只(zhǐ)是当下复杂环(huán)境下各(gè)种危(wēi)机的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也(yě)让(ràng)美联储在货币政(zhèng)策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面(miàn)遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自(zì)动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获得(dé)了(le)边(biān)际资金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了(le)市场结构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块(kuài)表现突出，而新(xīn)能源(yuán)、金融(róng)地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投资(zī)主线，本基金一季度操作不多(duō)，主要包括行业(yè)上(shàng)用医(yī)药(yào)替(tì)代了部(bù)分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于(yú)短期基本面一(yī)般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退(tuì)出该(gāi)基金前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新(xīn)进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留(liú)在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也遭到陈皓(hào)减持(chí)，对(duì)比上一个季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第(dì)二大重仓(cāng)股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟(fú)化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁(níng)德时(shí)代也(yě)退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们也进(jìn)行(xíng)了积极的(de)研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其很可(kě)能是一次(cì)全新的技术革命，将极(jí)大(dà)提(tí)升(shēng)全社(shè)会的生产效率，但(dàn)客(kè)观(guān)上我们当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我们“以(yǐ)相对(duì)合理的价格买入(rù)预期(qī)收(shōu)益率(lǜ)更高的资(zī)产”这一(yī)投(tóu)资理念，因此会选择暂时(shí)“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研(yán)究(jiū)以及再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中还分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资(zī)本市(shì)场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过(guò)深入研究(jiū)获得超(chāo)额认知乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思、并最终映射到(dào)投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也(yě)就(jiù)是那三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在每(měi)一次关(guān)键选择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们(men)重启了与世界的链接，中国在(zài)中东、南美等新兴市场获得了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国(guó)内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们可(kě)能真的(de)只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一如当下的(de)证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式(shì)，迎来投(tóu)资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石(shí)头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒(xǐng)一(yī)季度(dù)持(chí)仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券商、新能(néng)源等板块(kuài)龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前(qián)十大重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧位居富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学(xué)首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域医学是一(yī)家以第(dì)三方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心的高科技(jì)服务企业，通(tōng)过不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本和大数(shù)据”等资(zī)源优势(shì)，为全国各级医疗机构提供领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度(dù)新进(jìn)富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科(kē)学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明(míng)康德、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个股则在一季度退出(chū)富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体(tǐ)经(jīng)济进入了复(fù)苏(sū)的(de)阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽松(sōng)，前几年(nián)实施的一些收缩性行(xíng)业(yè)监管政(zhèng)策放(fàng)松(sōng)管制(zhì)的(de)迹象确(què)认。投资者的风险偏(piān)好有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据(jù)上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应(yīng)该看到是积极的因素(sù)正在发挥作用持(chí)续的进程(chéng)中(zhōng)。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸(xī)引力(lì)的位置，当下(xià)权益(yì)市场处在较好的(de)风(fēng)险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更(gèng)长的(de)时间维度，我们相信现(xiàn)在所面(miàn)临的(de)重重困难(nán)终将找到(dào)解决(jué)的出路。投(tóu)资者(zhě)当前选择承受(shòu)市场波动对(duì)应(yīng)的预期回(huí)报水平的(de)是相当合适的。未(wèi)来我(wǒ)们依然会致力于(yú)在(zài)优质(zhì)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露(lù)时反复(fù)强调，我们(men)并不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能(néng)力，而(ér)把精力集中在(zài)耐心收集具有远大前景的(de)优秀公司，等待公司自身创造价值的实(shí)现和市场情绪在未来某(mǒu)个(gè)时(shí)点的周期性(xìng)回归(guī)。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公司治理结(jié)构完善、管(guǎn)理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我们认为此类企业(yè)，有更大的概率(lǜ)能在(zài)未(wèi)来为投(tóu)资者创(chuàng)造价值。分享企业自身增长带来的(de)资(zī)本(běn)市场收益是成长型(xíng)基(jī)金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手(shǒu)握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度(dù)如何(hé)调仓换股，他又(yòu)是如何(hé)看待未来(lái)市场，也(yě)值(zhí)得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春(chūn)整体持仓(cāng)的(de)仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季(jì)度组合仓位(wèi)和行业配置(zhì)没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的投资风格，保持合同约(yuē)定(dìng)较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾酒也(yě)继续(xù)在其前(qián)十大重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增(zēng)持力(lì)度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最大(dà)，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股(gǔ)份(fèn)退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国(guó)经济温和复苏。海外(wài)通(tōng)胀(zhàng)预(yù)期变(biàn)化对国内资本市场造(zào)成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意(yì)味着高(gāo)利率环(huán)境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠(dié)加海外风(fēng)险事件，股票市(shì)场开(kāi)始偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观(guān)背景。经济运行正常化需要一(yī)个(gè)过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要(yào)时间修(xiū)复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经(jīng)济逐(zhú)步正常化(huà)，居民消费(fèi)信(xìn)心回升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期公布的(de)社(shè)融和地(dì)产数据分析，二(èr)季(jì)度(dù)A股盈利(lì)增速(sù)有望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴(bào)雷反映出加息过(guò)快(kuài)带来的金融(róng)风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底层资产问题(tí)不大，海外(wài)央行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至(zhì)少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危(wēi)机的风险不大(dà)。欧美等(děng)发达国家通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度(dù)较大，这(zhè)也(yě)意味着全球(qiú)无风险收益率在相对(duì)顶部(bù)位置，国(guó)家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继续关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们可以(yǐ)将目光更多放在微观企业层(céng)面。可以看到很多公司在过(guò)去几年始终做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微(wēi)观企(qǐ)业(yè)变化可以(yǐ)让(ràng)内心(xīn)更加平静。我们对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人(rén)创造良好(hǎo)收益(yì)。

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