在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的(de)命(mìng)运取(qǔ)决于(yú)商业(yè)周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现(xiàn)金持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动性(xìng)目标(biāo)基金(jīn)等系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行(xíng乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年)的投资(zī)者仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者(zhě)的(de)敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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