一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在(zài)增长的(de)，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了(le)大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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