财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提(tí)前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和(hé)盛新(xīn)锂能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国(guó)泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的观望心(xīn)态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的(de)排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排(pái)产(chǎn)相(xiāng)比一(yī)季度会有明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属(shǔ)于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年(nián)四季(jì)度(dù)开(kāi)始便启动大(dà)规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗到(dào)，目前(qián)库存已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂(zàn)停的(de)产线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是(shì)针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德(dé)时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存(cún)金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁(níng)德时(shí)代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的(de)水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热(rè)议(yì)。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国(guó)汽(qì)车工业协(xié)会常务副(fù)会长付(fù)炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和(hé)分析师近期(qī)对锂盐(yán)价(jià)格未来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人士(shì)指出(chū)，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需(xū)求表现上提(tí)前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业(yè)重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等(děng)企业(yè)持续推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步(bù)爬(pá)坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的(de)宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌并不是一(yī)个(gè)下游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足(zú)够厚(hòu)的(de)血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但(dàn)能获(huò)得上(shàng)游更低成本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减(jiǎn)产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁反(fǎn)应，并(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗bìng)不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌(diē)，使(shǐ)宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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