5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去(qù)年鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤-height: 24px;'>鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋(qū)于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌(pái)的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅(yì)资产对于(yú)教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存(cún)在(zài)分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信(xìn)贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降(jiàng)票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的(de)背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理(lǐ)的难(nán)处，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个(gè)人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红(hóng)火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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