大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级(jí)面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022机试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年(nián)第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期(qī)驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的(de)回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费(fèi)正在(zài)展现出(chū)成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前(qián)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022ng>

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上(shàng)牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可能不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整虽然(rán)可(kě)能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起