5月(yuè)迎来开门(mén)红，A股成(chéng)交额(é)连(lián)续(xù)20日(rì)保(bǎo)持(chí)在1万亿以上，市场对于人工智能(néng)、消(xiāo)费、新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块(kuài)看法分歧(qí)较大，截至5月4日，已有(yǒu)多(duō)家券(quàn)商发布了(le)5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银(yín)行关注度提升(shēng)最大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计推(tuī)荐(jiàn)了154只(zhǐ)金(jīn)股(gǔ)，从行业来看，机械设备行业(yè)板块暂时是(shì)5月文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释机构人气最高的(de)板块，占比接近1成，银行板块罕(hǎn)见出现多只金股，两者一定(dìng)程度与中特估概念有所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒板块(kuài)关注度提升最(zuì)为明显，计算(suàn)机板块关(guān)注度则快速(sù)下降，这(zhè)也与(yǔ)4月份行情(qíng)走势相互(hù)印证，传媒板(bǎn)块率(lǜ)先突破(pò)，可能会成为AI概念笑到最后(hòu)的那(nà)个。

　　此外(wài)，食品饮料、商贸零售的关注度也小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博(bó)烧烤和五一(yī)旅(lǚ)游(yóu)市场的火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐的金股标的集(jí)中度来看，150多只金股中，有22只金(jīn)股同(tóng)时被(bèi)2家及(jí)以上的(de)机构共同推荐(jiàn)。其(qí)中三只传媒股同时获得(dé)3家以上(shàng)机构(gòu)推(tuī)荐，分别是(shì)三七(qī)互(hù)娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络(luò)。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要(yào)是两点：1.底(dǐ)部复(fù)苏(sū)，2.版号放开后，新产(chǎn)品（游戏）有望(wàng)放(fàng)量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回(huí)顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金(jīn)股策(cè)略(lüè)表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中绝大多数收益，海通(tōng)证券以12.42%的(de)收益紧(jǐn)随(suí)其后。总体来看，34家券商中(zhōng)仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如近几期(qī)，主要与大盘行(xíng)情的(de)撕(sī)裂有关。

　　这种极端行(xíng)情的演绎体现在热门金股上则表现为“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机构的金(jīn)股中仅宁德时代(dài)涨(zhǎng)幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小(xiǎo)商品城、精测电子涨幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的金股。

　　三、5月行情(qíng)怎么走(zǒu)？机(jī)构多数持保守看法

　　各(gè)大券商对(duì)五月(yuè)份的投资(zī)方向做(zuò)了预判，综合多家(jiā)观点，券商们对(duì)五(wǔ)月的大盘的看(kàn)法比较保(bǎo)守，建(jiàn)议(yì)多看少动，推荐(jiàn)较(jiào)多的行业是电气设备、消(xiāo)费(fèi)、医药、军工，对(duì)地产股的(de)走(zǒu)势机构有分(fēn)歧，区(qū)域规划、券商、沪港(gǎng)通、个股(gǔ)期权则因有事(shì)件驱动所以(yǐ)有(yǒu)短期(qī)的(de)机会。

　　安信(xìn)策略(lüè)阐述(shù)了(le)美国股票投资的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月股票市场的相对弱势(shì)。这有悖于现代投(tóu)资理论，但又(yòu)屡见不鲜。在(zài)2010年(nián)-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也发现了明显的(de)“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在(zài)5月(yuè)出现上涨，其他年(nián)份均(jūn)现(xiàn)下跌。如果(guǒ)统(tǒng)计(jì)5、6两个月的市场表现，则四(sì)年均报下跌(diē)，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略表示经济(jì)的(de)微刺激(包括重大项目的陆续(xù)推出和开工)不会停止;同时，管理层对信(xìn)用风险及资(zī)产价格(gé)风险的(de)容忍(rěn)度正在降低，但在(zài)投资(zī)缺口重回下(xià)行通道(dào)、通(tōng)胀继(jì)续(xù)低位徘(pái)徊的经(jīng)济周期格局(jú)下，只托不举、定点发力(lì)的“微刺激”难(nán)以扭转市场有底无高度的现(xiàn)状。

　　申万策略认(rèn)为市场依然维持震(zhèn)荡(dàng)格局，长(zhǎng)期看二级市场估值体系国际化是趋(qū)势，优质成长有望迎来深蹲起跳的机会，可(kě)以做(zuò)一把反弹(dàn)，国企改革红利(lì)释放非常值得(dé)期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略判断在去(qù)杠杆的背景下，要么减少负债(zhài)，要么增加资本(běn)，减负(fù)债会带(dài)来经济(jì)收缩压力，增资(zī)本会(huì)带(dài)来股(gǔ)票供给压(yā)力，市(shì)场(chǎng)尚(shàng)未走出这种被动局(jú)面的影响。PMI数据显示经(jīng)济下行压力暂时有(yǒu)所缓和(hé)，但(dàn)尚无法期望经济会出现持(chí)续或者大幅改善;资金利率的回(huí)落(luò)是衰退性的(de)，不意味着(zhe)流动(dòng)性出现主(zhǔ)动式改善;风(fēng)险偏(piān)好受刚(gāng)性兑(duì)付打破预(yù)期影响仍难(nán)以出现改(gǎi)善(shàn);IPO开闸预期增加股票供给担忧。总体上仍维持二季度投资策略观点(diǎn)，谨慎为(wèi)上，保持低仓位;相对来(lái)说，中(zhōng)盘股如医(yī)药、家文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释电、汽车(chē)、食品饮(yǐn)料等一线白(bái)马等业绩增长确定性高(gāo)、估值不(bù)高，可以有相对收(shōu)益。(关键词：医(yī)药、食品饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策略展望5月市场(chǎng)环境，一些积极因素正出现，将给市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策(cè)底(dǐ)限思维仍在，悲观(guān)预(yù)期或修(xiū)正(zhèng)。(2)微观面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场(chǎng)面，政(zhèng)策(cè)性、事件性亮点望提振(zhèn)市(shì)场情绪。从(cóng)管(guǎn)理层的(de)政策(cè)取向来看，短期打破概率偏(piān)低，震荡(dàng)市特征没(méi)变。短期市场下跌后(hòu)5月有(yǒu)些积(jī)极因(yīn)素(sù)出现，建(jiàn)议备(bèi)战回(huí)调后的反弹。

　　中信策略分析称，首先，A股盈利(lì)增速(sù)下行(xíng)确立，并将继续;其次，前期小批多次(cì)的微刺激下，市场对短期经济预期偏(piān)乐观，而实际(jì)政策效果难以(yǐ)对冲来自房地产等(děng)领域带(dài)来的经济下(xià)行动能，基本面预期很(hěn)有可能下(xià)修;再次，改(gǎi)革和结构调(diào)整依然(rán)是政策(cè)主要目(mù)标，政府不托底(dǐ)，政策不全面放松的情况下，房(fáng)地产风险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险偏好(hǎo)都有不(bù)利影响。监管部门的维(wéi)稳措施(shī)亦难(nán)以改变基本面弱平衡向下打(dǎ)破的趋势(shì)，5月(yuè)份(fèn)市场仍将继续维持弱(ruò)势下(xià)跌格局。

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