昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗(de)演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存在(zài)旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(j利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗ī)成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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