5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了(le)大部(bù)分内地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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