周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆(nì)市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景(j娜能组成什么词，娜字能组什么词语ǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)娜能组成什么词，娜字能组什么词语涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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