一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势(shì)中，个人(rsrds是什么意思，srds是什么意思啊t: 24px;'>srds是什么意思，srds是什么意思啊én)投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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