昨夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数(shù)据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表(bi一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战ǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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