财(cái)联社5月18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票通过了上(shàng)述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这(zhè)个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委(wěi)员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做出(chū)任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的(de)金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参(cān)考(kǎo)资产的面值(zhí)减(jiǎn)去(qù)违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。<申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思/p>

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞(ruì)信的(de)状况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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