周一(yī)的股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下(xià)来的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估(gū)值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个(gè)亿。宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府p>

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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