关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不进一(yī)步(bù)提高(gāo)利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严重下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制(zhì)安排(pái)，参(cān)与内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银行要(yào)求并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的(de)境(jìng)外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却(què)仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年4月2俄罗斯乌克兰什么时候结束战争6日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司(sī)后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为(wèi)支(zhī)撑油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本(běn)周累(lèi)计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期(qī)价(jià)快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量(liàng)增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下(xià)库(kù)存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是(shì)去库的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复(fù)才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的(de)预期(qī)对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度(dù)南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边(biān)行情(qíng)仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。

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