“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当天以来(lái)最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人(rén)，同(tóng)时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生(shēng)产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的(de)助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进一(yī)步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的(de)市(shì)场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动(dòng)都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六(liù)个月内从(cóng)逾(yú)140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这(zhè)一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国也不希望(wàng)乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的数据(jù)改善了(le)市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是(shì)有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经(jīng)全面开割(gē)，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差(chà)变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目(mù)前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出(chū)仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)降雨量(liàng)虽(suī)然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但由于(yú)季节(jié)性(xìng)的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸订单(dān)充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际(jì)需(xū)求并不(bù)差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来(lái)看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国(guó)内(nèi)需求不行，但是(shì)其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交(jiāo)割(gē)品的(de)数量(liàng)。我(wǒ)们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易(yì)预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不(bù)及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删(shān)减）

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