5月12日晚间，根据美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是(shì)内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股市场持(chí)有34家(jiā)上市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度为什么福建女人不能娶增持拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了(le)，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七(qī)位，一(yī)口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有足够(gòu)的(de)安全边(biān)际。在过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的(de)积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超(chāo)10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买入(rù)近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为(wèi)客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要原因(yīn)是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是(shì)明(míng)显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收票额(é)度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票(piào)，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的(de)后果(guǒ)，5月份(fèn为什么福建女人不能娶)的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，市场要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募(mù)基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一(yī)个人的(de)心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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