金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周(zhōu)期轮回的(de)白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)，在(zài)郑州商品交易所交易的白(bái)糖主力期货合约(yuē)收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在五(wǔ)一假期的(de)兴奋与快乐之(zhī)中，并未(wèi)引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口，市(shì)边际贡献的计算公式是什么呀场(chǎng)资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元/吨的(de)高(gāo)点。

　　六(liù)年一次(cì)的(de)白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日疯狂，一(yī)天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨(dūn)的周期高(gāo)点，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是(shì)，从(cóng)白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六(liù)年一次的(de)白糖周期十分准(zhǔn)时(shí)，从未(wèi)缺席过。而形成这(zhè)种周(zhōu)期的原因与(yǔ)白(bái)糖期(qī)货的(de)种植周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每三(sān)年一个种(zhǒng)植(zhí)周期，这从根本决定了(le)白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价格(gé)已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面(miàn)，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会(huì)发(fā)布(bù)的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部(bù)停(tíng)机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入(rù)尾声，除云(yún)南地区(qū)外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨(zhà)季(jì)国内(nèi)糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺(quē)口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白(bái)糖(táng)来说并不现实，由于国内糖料作物种植面积(jī)增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物产量(liàng)也(yě)增(zēng)长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖(táng)消费量每(měi)年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合(hé)国(guó)粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国(guó)际食品价格指数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界报(bào)价(jià)上(shàng)涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格指数4月(yuè)环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生产国和地(dì)区(qū)包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国(guó)、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位食糖产(chǎn)量(liàng)约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利(lì)亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国(guó)之一，印度正面临(lín)甘蔗(zhè)产量(liàng)下降(jiàng)危机(jī)，加上政府实施的出口限制，世界各地(dì)的(de)糖价可能会(huì)进一步(bù)飙(biāo)升。

　　A股市(shì)场闻风而动(dòng)

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收(shōu)盘大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮(liáng)糖业(yè)累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力合(hé)约是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还(hái)是继(jì)续(xù)挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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