私(sī)募基(jī)金运作即(jí)将迎来(lái)更全面的新一(yī)轮监管。

　　4月28日，中(zhōng)国证券投资基金业协(xié)会（下称中基协）就起草的《私(sī)募证券投资基金运作指引》（下称(chēng)《运作指引》）向社(shè)会公开征求意(yì)见。

　　自(zì)2013年6月(yuè)证券投(tóu)资基金法将私募证(zhèng)券投(tóu)资基金纳入(rù)统一规范(fàn)，中(zhōng)基协实施登记(jì)备案以来(lái)，我国私募证(zhèng)券投资基金行业发展迅速，规模(mó)不断增加。截(jié)至2022年年末，中基(jī)协已登记私募证券投(tóu)资基金管(guǎn)理(lǐ)人9000余家，存续私募证券投资基(jī)金9.3万(wàn)只，规模5.6万亿元。私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基(jī)金(jīn)交易策略逐步多(duō)元化，交易活跃，投资资(zī)产覆盖股票(piào)、基金、债券和(hé)场内外衍生品，已(yǐ)经成为资本市场重要的机构投资者之一(yī)。中基协结(jié)合私募证券投(tóu)资基金行业实践，坚持规范(fàn)发展(zhǎn)和问题导向，起(qǐ)草形成(chéng)《运(yùn)作指引》，明确底线要(yào)求，针对重点问题予以规范(fàn)，完善私(sī)募证券投资基金运作规(guī)则体系。

　　本次征求意见(jiàn)的(de)《运作指引》共计三十二条(tiáo)，对(duì)私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金募(mù)集、投(tóu)资、运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)等(děng)环节提出了规范要求。具体来看：

　　募集要求(qiú)方面，在募集及存续(xù)门(mén)槛(kǎn)要求上，明确私募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)初(chū)始募集及存续规(guī)模不得低于(yú)1000万元。

　　今(jīn)年2月，中基(jī)协发布(bù)了修(xiū)订后的(de)《私募投资基金登记备案办法》（下称《备(bèi)案(àn)办法》）及配套指引(yǐn)，进一步明确了私募登记备案标准，其中(zhōng)就(jiù)提(tí)出私(sī)募证(zhèng)券(quàn)基金初始实缴(jiǎo)募集资(zī)金规模不低于1000万元人民币。此次《运作指引(yǐn)》的相关要求与《备案(àn)办法》衔接(jiē)。

　　但引发(fā)市场热议(yì)的是(shì)，基(jī)金合同中应当明(míng)确约定，除(chú)市(shì)场波动导致净(jìng)值变化外(wài)，连(lián)续60个交易日(rì)出现(xiàn)基金资产净(jìng)值低于1000万元人民币的，该私募证(zhèng)券投资基金进入清算流程。

　　有行业(yè)人士认为，《运作指引(yǐn)》在衔接《备案办法(fǎ)》募(mù)集(jí)规模(mó)的基础上，增加了存续要求，这可以有效避免《备案办法》出台后，通过(guò)募(mù)集资(zī)金后再赎回的方式备案的“壳基(jī)金”。此外(wài)，这也体现(xiàn)行业的“扶(fú)强除劣”趋势，中小(xiǎo)规模(mó)的私募生存(cún)难度越(yuè)来越(yuè)大。

　　申赎管理(lǐ)上，为(wèi)加强流动(dòng)性风险管(guǎn)理，《运作指(zhǐ)引》要求私募证券(quàn)投资(zī)基金开放(fàng)申赎频率不得高于每月一(yī)次。为引导投(tóu)资者理(lǐ)性投资、长期投资，《运作指引》明确基金合同应当(dāng)约定投资者不少于(yú)6个月的份额(é)锁定期安排。

　　投资要求方面，在(zài)组(zǔ)合投资要(yào)求上，为引导私募证券(quàn)投资(zī)基金管理(lǐ)人提(tí)升专业(yè)投(tóu)资能力，组合(hé)投(tóu)资、分散风险，要求私募证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)采取资(zī)产组(zǔ)合(hé)的方式进行投资。单只私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金投(tóu)资于同一(yī)资产的资金(jīn)，不得超过该基金净资产的25％；同(tóng)一私(sī)募基(jī)金管理人管理(lǐ)的全部私募证券投(tóu)资基金(jīn)投资于同一资产的资金，不得超过(guò)该资(zī)产的25％。银(yín)行活期存(cún)款、国债、中央(yāng)银行(xíng)票据、政策性金(jīn)融债、地(dì)方政(zhèng)府债券、公开(kāi)募集基金(jīn)等中(zhōng)国证监会、协会认可的投资品种除外。

　　《运(yùn)作指引》还明确禁止多(duō)层嵌套，要求私募证券投资基金(jīn)架构应(yīng)当清晰(xī)、透明(míng)，不(bù)得通(tōng)过设置复杂架构(gòu)、多(duō)层(céng)嵌套等(děng)方(fāng)式规避监管要求。私募证券(quàn)投(tóu)资基金投(tóu)资于其他私募证券投资基金或者金融机构发行的资产管理产品的，应当(dāng)明确约定所投资的私募(mù)证券投资基金或者资产(chǎn)管理产品不再投资(zī)除公开募集基(jī)金以外的其他私募(mù)证券投资基金或者资产管理产品。

　　在(zài)场外衍生品投资要求(qiú)上，明确私(sī)募基金应当(dāng)以风险(xiǎn)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)为目标开展衍生品交易，不得将衍生品交易异化为股票、债(zhài)券(quàn)等场内标的的杠杆(gān)融(róng)资工(gōng)具(jù)，不得为不适格(gé)投资者提(tí)供通道(dào)服务，提出(chū)集中度、杠杆等(děng)要求。

　　运作管理要求方(fāng)面，要(yào)求私(sī)募证券投资(zī)基金管(guǎn)理人建立健全(quán)内部制(zhì)度(dù)，遵循(xún)投资者(zhě)利益优先与(yǔ)公(gōng)平(píng)交易原则，防范利益输送。对量化私募(mù)证券投资基金在交易系统安全、异常交(jiāo)易监控(kòng)、内部管理、资料(liào)保存、产品命名等方(fāng)面提出规范(fàn)要求(qiú)。进一步细化对私募证券投资基金投资运作（如衍生品、境外资(zī)产等特殊交(jiāo)易）的信息披露要求。

　　同时(shí)，《运作指引》明确不同规(guī)模私募(mù)证(zhèng)券投资基金(jīn)管理(lǐ)人和私(sī)募证券投(tóu)资基金信息报送工作(zuò)要求。

　　《运作(zuò)指(zhǐ)引》还要求(qiú)规模(mó)以上(shàng)私募(mù)证券投(tóu)资基金管理人定期开展压力(lì)测试、建(jiàn)立风险准备金制度等。具体来看，同一(yī)实际控制(zhì)人控制的(de)私募基金管理(lǐ)人在最近(jìn)一(yī)年度(dù)末合计基(jī)金管理规模在20亿元以上的，应当(dāng)持续建(jiàn)立健(jiàn)全(quán)流动性风险监测、预(yù)警与应急处置(zhì)、关于(yú)预(yù)警线与止(zhǐ)损线的风险(xiǎn)管理(lǐ)制度(dù)，每季(jì)度至(zhì)少进行(xíng)一次压力测试(shì)。私募基金管理(lǐ)人(rén)应当结合市场状况(kuàng)和自身管理能力制定并持续(xù)更新流动性风险(xiǎn)应急预案(àn)，明确预案触发情景、应急程序与措(cuò)施等。

　　《运作指引》明确(què)禁止通道业(yè)务，私(sī)募基金管理人应当对投资者(zhě)资金来源的合规性(xìng)进行审查，不得由投资者或其指(zhǐ)定第三方下达(dá)投资(zī)指令或(huò)者自行负责投(tóu)资运作，不得(dé)为金融(róng)机构、其(qí)他私募基金(jīn)管理人，金(jīn)融机构资产管理产品以(yǐ)及其他私(sī)募基金提(tí)供规避投资范围、杠(gāng)杆约束、投资(zī)者门(mén)槛等监管要求的(de)通道服务。

　　一位私募人士向期货日报记(jì)者表示(shì)，综合(hé)来(lái)看，私募监(jiān)管的实(shí)际标准在向金融机(jī)构管理标准(zhǔn)看齐，《运作指(zhǐ)引》如(rú)果按目前征求意见(jiàn)稿的水平落实(shí)，执(zhí)行(xíng)后会快(kuài)速抹平私(sī)募基金相(xiāng)对其他资(zī)管产(chǎn)品的灵(líng)活(huó)度，让(ràng)资金方的(de)投放偏好回到策略表现及管理人的整体运(yùn)营和服务水平上(shàng)，而非政策监管红利。这将更有利于行业的健康发(fā)展，回归管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作指引》也给予(yǔ)了过渡(吴亦凡资产多少亿dù)期(qī)安(ān)排。

　　中基协表示，《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行后，新备(bèi)案的私募证(zhèng)券(quàn)投资基金按照《运(yùn)作指引》要(yào)求执(zhí)行。同时为减少(shǎo)新(xīn)老基金的套利(lì)空间，对存量基金针对不同(tóng)情况提出(chū)差(chà)异化(huà)整(zhěng)改要求，并对重(zhòng)点条(tiáo)款的整改给予充分(fēn)过渡期安排：

　　对于(yú)违反(fǎn)投资范围要(yào)求、开展通道(dào)业务、不符合最低(dī)存续规模等触(chù)及(jí)底线要求的存量(liàng)基金，《运作指引》施行后不得新增募集规模及投资者，不得(dé)展期，新(xīn)增(zēng)投资(zī)活动获得须符合《运作指引(yǐn)》要求，合同到期后(hòu)予(yǔ)以清算；

　　对于不(bù)符合《运作指引》中关于(yú)投资集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券及(jí)衍生品交(jiāo)易等投资要求的(de)，给予12个月整(zhěng)改过渡期(qī)，不强制要求修改基金吴亦凡资产多少亿(jīn)合同；

　　对于《运作指(zhǐ)引》实施后存量基(jī)金新(xīn)募集的投资者要求设(shè)置不少于6个月(yuè)的份(fèn)额锁(suǒ)定期；

　　对于存(cún)量基金发(fā)生基金合同变(biàn)更的(de)，变更后内容应当(dāng)符合《运作指引》要求(qiú)；基金合同存续(xù)期限发生(shēng)变化的，应当按照《运作指引》修改基金合同；

　　对于存量基金中无固(gù)定存续期限的私募证券投资基金，要求在《运作指引》施(shī)行后(hòu)12个月内，修改(gǎi)基金合(hé)同，约定明确的基金存续(xù)期，以促进目(mù)前存量永续基金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 吴亦凡资产多少亿