随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数(sh女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路们(men)目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资(zī)者预期(qī)变(biàn)化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提(tí)供的(de)较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天。

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