近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求端(duān)均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山(shān)西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一(yī)般，对降(jiàng)价(jià)的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来(知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进(jìn)口积(jī)极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉(chā)知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力(lì)；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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