金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的(de)人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月(弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗yuè)末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(s弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗hì)居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款同(tóng)时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及(j弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗í)7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对(duì)于(yú)居民存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除(chú)居民端(duān)新增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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