申万一(yī)级的半导体行业(yè)涵(hán)盖消费电子、元件(jiàn)等6个二(èr)级子行(xíng)业，其中市值权重最大的是半导体行业(yè)，该行(xíng)业(yè)涵盖132家上市公司。作为国(guó)家芯片战略发展(zhǎn)的重点领域，半导体行业具备研(yán)发技(jì)术壁垒(lěi)、产(chǎn)品国(guó)产替代(dài)化(huà)、未来前景(jǐng)广阔等特点，也因此成为A股市场有影响力的科技(jì)板块。截(jié)至5月10日(rì)，半导体行业总市值达到(dào)3.19万亿元，中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、韦尔股份等(děng)5家企业市值在1000亿元(yuán)以上，行业(yè)沪深300企业数量达(dá)到16家，无论是头部千亿企业数量还是沪(hù)深300企(qǐ)业(yè)数量，均(jūn)位居(jū)科技类行业前(qián)列。

　　金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院发现，半导体行业自2018年以来经过4年(nián)快速发(fā)展(zhǎn)，市场规模(mó)不断(duàn)扩大，毛利率稳步提(tí)升，自主研发的环(huán)境下，上(shàng)市公(gōng)司科技含量越来越高。但与此同时，多数上市(shì)公司业绩高光时(shí)刻在2021年，行业面临短期(qī)库存调整、需求萎缩、芯片基数卡脖子等(děng)因素制约，2022年多数上市(shì)公司(sī)业绩(jì)增速(sù)放缓(huǎn)，毛利率下(xià)滑，伴(bàn世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么)随(suí)库存风险加大。

　　行(xíng)业营收规模(mó)创新高，三方面因素致前5企业市占率下(xià)滑

　　半导体行(xíng)业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至4552.37亿元，复(fù)合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增(zēng)长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主(zhǔ)营业务为半导(dǎo)体IDM、光学模组、通讯产品集成(chéng)的闻泰科(kē)技(jì)，从(cóng)2019至2022年连续4年营收居行业首(shǒu)位，2022年实(shí)现营收580.79亿元，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步增长，但半(bàn)导体行业上市(shì)公司(sī)的营收集(jí)中度(dù)却在下滑。选取(qǔ)2018至2022历年营收排名前5的(de)企业，2018年长(zhǎng)电(diàn)科(kē)技、中芯(xīn)国际(jì)5家(jiā)企业实(shí)现营收1671.87亿(yì)元，占行业营收(shōu)总值(zhí)的(de)46.99％，至(zhì)2022年前(qián)5大(dà)企业营收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营业(yè)收入居前5的企业

　　制表：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　至于(yú)前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三方面因(yīn)素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等(děng)头部企业营收增(zēng)速放缓(huǎn)，低于行业平(píng)均增速。二是江(jiāng)波龙、格科微、海光信息等营(yíng)收体量(liàng)居前(qián)的企业不(bù)断(duàn)上市(shì)，并(bìng)在资(zī)本助(zhù)力之(zhī)下营(yíng)收(shōu)快速增长。三是当半导(dǎo)体行业(yè)处(chù)于国产(chǎn)替代化、自(zì)主研(yán)发背景下的高成(chéng)长阶段时，整个市场欣欣(xīn)向荣，企业(yè)营收高速(sù)增长，使得集中度分散。

　　行业归母净利(lì)润(rùn)下滑(huá)13.67％，利润正增长企业(yè)占比不足五成

　　相比(bǐ)营收，半导体行业的归母净利润增(zēng)速更(gèng)快，从2018年的(de)43.25亿元增长至2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍。但受到电子产品全(quán)球销量(liàng)增速放(fàng)缓、芯(xīn)片库存高位等因素影响，2022年(nián)行业整体净利润567.91亿元，同(tóng)比(bǐ)下滑(huá)13.67％，高位出现(xiàn)调整(zhěng)。

　　具体公司(sī)来看，归母(mǔ)净(jìng)利润正增长企业达(dá)到63家，占(zhàn)比(bǐ)为47.73％。12家(jiā)企业从(cóng)盈利转为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌(diē)幅度50％至100％之间）。同(tóng)时，也有18家企业净利润增(zēng)速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业归母净(jìng)利润(rùn)增(zēng)速区间

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　2022年(nián)增速(sù)优异的企业(yè)来看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片设计(jì)、半导体IP授权等业务(wù)矩阵，受益于先(xiān)进的(de)芯(xīn)片定(dìng)制技(jì)术、丰(fēng)富的IP储备以及强大的设计能(néng)力，公(gōng)司(sī)得(dé)到了相关客(kè)户的(de)广泛(fàn)认可。去年(nián)芯原(yuán)股份以455.32％的增速(sù)位列半导体(tǐ)行(xíng)业之(zhī)首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿(yì)元。

　　芯原股份2022年净(jìng)利润体量排名行业第92名(míng)，其较快增速与(yǔ)低基数效应有关(guān)。考虑利润(rùn)基数(shù)，北方华创(chuàng)归母净利润从(cóng)2021年的10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增(zēng)速最(zuì)快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润增(zēng)速居前的10大企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　存货(huò)周转率下降35.79％，库(kù)存(cún)风险显现

　　在对半导体行业经(jīng)营(yíng)风(fēng)险分析时，发(fā)现存货周转率反(fǎn)映(yìng)了分立器件、半(bàn)导体设备等相关产品的(de)周(zhōu)转情况(kuàng)，存货周转率下(xià)滑，意味(wèi)产品流通(tōng)速度变慢，影响企(qǐ)业现金流能力，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年(nián)132家半(bàn)导体企(qǐ)业的存货周(zhōu)转率中位(wèi)数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，存货周转(zhuǎn)率这一经(jīng)营(yíng)风险(xiǎn)指(zhǐ)标反映行业是否面临库存风险，是否(fǒu)出现供(gōng)过于求的局面，进而对股价表现有(yǒu)参考意义。行业(yè)整体而言，2021年存货周转率中位(wèi)数(shù)与2020年(nián)基本持平(píng)，该年半导体指数上(shàng)涨38.52％。而(ér)2022年存货(huò)周转率(lǜ)中位数和行业指数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者(zhě)相关性较(jiào)大(dà)。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年半导体行业存货(huò)周转率同(tóng)比增长的13家企业(yè)，较(jiào)2021年平(píng)均同比增长29.84％，该年这些个(gè)股平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货周转率同(tóng)比下滑(huá)的116家(jiā)企业，较2021年(nián)平均同比下(xià)滑(huá)105.67％，该年这(zhè)些个(gè)股平均涨(zhǎng)跌幅(fú)为-17.64％。这一数据说明存货质量下滑的企业(yè)，股价表(biǎo)现(xiàn)也往往更不理想。

　　其(qí)中，瑞芯微、汇顶科技等营(yíng)收、市(shì)值居中上位置的企业，2022年存货周转(zhuǎn)率(lǜ)均(jūn)为1.31，较2021年(nián)分别(bié)下降了2.40和3.25，目前存货周转率均(jūn)低于行业中位水(shuǐ)平(píng)。而(ér)股价(jià)上(shàng)，两(liǎng)股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌(diē)幅在(zài)行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存货周转率表现较差(chà)的(de)10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　行业整(zhěng)体毛(máo)利(lì)率稳步提升，10家企业毛(máo)利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体(tǐ)行业上市公司整体毛(máo)利率呈(chéng)现抬升态势，毛利率(lǜ)中位数从(cóng)32.90％提升(shēng)至2021年的(de)40.46％，与(yǔ)产业技术(shù)迭代升级、自主研发等有很(hěn)大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体(tǐ)行(xíng)业毛利率(lǜ)中(zhōng)位数

世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么"HEIGHT: 357px; BORDER-TOP-COLOR: #000000; WIDTH: 632px; BORDER-TOP-WIDTH: 1px" border="1" alt="1" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181646675.png" width="948" height="517">

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下(xià)滑超(chāo)过2个百分(fēn)点，与上游硅料等原材料价格上涨、电子消费品需(xū)求放缓至(zhì)部(bù)分芯片元件降价销(xiāo)售等因素有(yǒu)关。2022年(nián)半导体(tǐ)下滑5个百分点以上企业达到(dào)27家，其中(zhōng)富(fù)满微2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司(sī)在(zài)年报中也说(shuō)明了(le)与这(zhè)两方(fāng)面原因有关。

　　有10家(jiā)企业毛利率在60％以(yǐ)上，目前行业(yè)最高的臻镭(léi)科技达到(dào)87.88％，毛利(lì)率居前且(qiě)公司(sī)经营体量较(jiào)大(dà)的公(gōng)司有(yǒu)复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率(lǜ)居前(qián)的10大(dà)企业

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市(shì)公司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用(yòng)增(zēng)长四成，研发占比不断提升

　　在国外芯片市场(chǎng)卡脖子、国内自主研发上行(xíng)趋势的背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)半导体(tǐ)企业(yè)需要不断(duàn)通过研发投入(rù)，增加(jiā)企业(yè)竞争力，进而对(duì)长久业绩改(gǎi)观带来正向促(cù)进(jìn)作用。

　　2022年半导(dǎo)体行业累(lèi)计研(yán)发费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高。具(jù)体公司(sī)而(ér)言，2022年132家企业研发(fā)费(fèi)用中(zhōng)位(wèi)数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿(yì)元，这一(yī)数据表明2022年半(bàn)数企业(yè)研(yán)发费用(yòng)同比增长44.55％，增(zēng)长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用同比增(zēng)长，32家企(qǐ)业(yè)增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费用同(tóng)比增长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额(é)来看，中芯国际、闻(wén)泰科技(jì)和海光信息，2022年研发费用(yòng)增长(zhǎng)在6亿元以上居前。综合(hé)研发费用增长率和增(zēng)长金额，海光信息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦(pǔ)等企业比(bǐ)较突出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增(zēng)长5.79亿(yì)元，同比增(zēng)长91.52％。公司去年(nián)推出了国内首款(kuǎn)支持双模联网的联(lián)通5GeSIM产品(pǐn)，特种集成电路(lù)产品进(jìn)入C919大型客(kè)机供(gōng)应(yīng)链，“年产2亿件5G通信网络设备(bèi)用石英谐振器(qì)产业(yè)化”项目(mù)顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研发费(fèi)用居前的10大企业

<世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么span id="addnextpagelinkbegin">

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　从研发费用占营收(shōu)比重来看，2021年半导体(tǐ)行业的中(zhōng)位数为10.01％，2022年提(tí)升至13.18％，表明企业研(yán)发意愿(yuàn)增强，重(zhòng)视资(zī)金(jīn)投入(rù)。研发费用(yòng)占比(bǐ)20％以上的企业达到40家，10％至20％的企(qǐ)业达到42家。

　　其中(zhōng)，有32家企(qǐ)业不(bù)仅连续3年研发费用占比(bǐ)在10％以上，2022年研(yán)发(fā)费用还(hái)在3亿元以上，可(kě)谓既有(yǒu)研(yán)发高(gāo)占比又有研发高金额。寒武纪-U连续(xù)三年(nián)研发费用占(zhàn)比居行业前(qián)3,2022年(nián)研发费用占(zhàn)比达(dá)到208.92％，研发费用支(zhī)出15.23亿元。目前公司思元370芯片(piàn)及加速(sù)卡(kǎ)在(zài)众多行业领域(yù)中的(de)头部公司实(shí)现了(le)批量销售或(huò)达成合作(zuò)意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比(bǐ)居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么