“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(jīn)年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出(chū)口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增(zēng)速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出(chū)口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义(yì)的三年，分不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中(z不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友hōng)国向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较(jiào)大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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