当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登(dēng)举(jǔ)行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成(chéng)任(rèn)何有(yǒu)益意(yì)见，自己(jǐ)和国会(huì)其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美(měi)国(guó)参(cān)议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美(měi)国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计是，若(ruò)国会(huì)未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得(dé)到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年(nián)3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之(zhī)前同意把(bǎ)债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出(chū)和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其(qí)工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对(duì)资(zī)产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告(gào)指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款带来的(de)12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程风险(xiǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能(néng)源(yuán)部仍然致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大(dà)价值(zhí)并保护美国经济和安全(quán)利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三(sān)大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了(le)油脂(zhī)大(dà)消(xiāo)费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师(shī)陈(chén)燕(yàn)杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的(de)国(guó)内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤(yóu)其是(shì)美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事(shì)件的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的(de)美国(guó)非(fēi)农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国(guó)经济(jì)低迷及衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程、美豆(dòu)新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们(men)预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持(chí)续(xù)的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业(yè)内人士(shì)看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国(guó)高库存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预(yù)计将为马来西亚带来(lá12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程i)显著(zhù)的累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从年(nián)初以来(lái)早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料(liào)的(de)供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济(jì)预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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