自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓势(shì)，展现出积极(jí)回(huí)暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出(chū)不穷，基金经理也随之调(diào)仓(cāng)换股，成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。而公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露(lù)，将明星基(jī)金(jīn)经理们近期(qī)投(tóu)资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代(dài)表了基金(jīn)经理对后市的(de)基本(běn)看法。多(duō)数明星(xīng)基金经理在一(yī)季度(dù)仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自(zì)己的投资(zī)风格(gé)和思路。

　　不(bù)少人士看好后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示(shì)对全(quán)年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多(duō)在(zài)顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的(de)态度，随着公(gōng)司季(jì)度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈(chén)皓在(zài)一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可能是(shì)一次全新的技术革(gé)命，但(dàn)直言(yán)客观上当下的研(yán)究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择(zé)暂时“以静制动(dòng)”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最(zuì)受基民关(guān)注(zhù)的基(jī)金经理(lǐ)，他是国内首位千亿(yì)级主动(dòng)权益基金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整理表(biǎo)格来(lái)看，相较去年底，张坤(kūn)所管理(lǐ)的4只基金在今年(nián)一季度仓位基本都(dōu)维持(chí)高仓(cāng)位运(yùn)作，多(duō)只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，张(zhāng)坤管理的四(sì)只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年末(mò)的股(gǔ)票市值占基(jī)金净(jìng)值比例的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在一季(jì)度(dù)末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有一季(jì)度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年底(dǐ)的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)，一季(jì)度末该基金持有港(gǎng)股和(hé)美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季(jì)度配置(zhì)港股 和美股的(de)比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选中也写道，在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了科技等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置，另外，在(zài)区域分布(bù)上配(pèi)置的更加(jiā)均衡。个股方(fāng)面，仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季报(bào)中谈及，投(tóu)资者需要时(shí)刻保(bǎo)持一种克制而理(lǐ)性的心(xīn)理(lǐ)状态(tài)，不需(xū)要大(dà)量的行动(dòng)，而是极(jí)大的耐心，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季(jì)报(bào)的(de)重仓股也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进行(xíng)调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一(yī)季度末持仓上看，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)化(huà)不(bù)大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三(sān)大(dà)重仓(cāng)股依次是腾讯(xùn)控(kòng)股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报(bào)中写道(dào)，一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交易(yì)所，而增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明生物退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年(nián)底(dǐ)这(zhè)四(sì)只基金的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末腾(téng)讯(xùn)控股仍(réng)是易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选的第一大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了(le)前十大重仓股(gǔ)之列。而美(měi)团新(xīn)进其(qí)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末(mò)他所管理(lǐ)规模基本和去年(nián)底持平，整(zhěng)体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季(jì)度末，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质精选、易(yì)方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选股票的规(guī)模(mó)分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在(zài)今年一季(jì)度(dù)规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位(wèi)居基金行业(yè)“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会(huì)清(qīng)晰写道(dào)自己的投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者(zhě)看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面(miàn)价值投资很吸引人(rén)的一点(diǎn)是，投(tóu)资者可以用很长一(yī)段时(shí)间来充分观(guān)察(chá)公司(sī)的发展，等(děng)到它们用(yòng)事实证明自(zì)己的(de)成功(gōng)和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资的(de)优势之一在于可积累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的理解和对具体行业(yè)和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未来更可(kě)能做出对具体投资标(biāo)的内在价(jià)值的(de)准确(què)判断(duàn)。

　　如果只是针对某(mǒu)一(yī)次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复合(hé)回报作为终级目标，可积(jī)累性就是这一目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参(cān)考全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入的研究积(jī)累，争(zhēng)取构(gòu)建一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能正确评估企业(yè)的(de)竞争力(lì)并(bìng)跨行业选出好的(de)公司。识别(bié)出好(hǎo)公(gōng)司(sī)是(shì)如此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形(xíng)就是(shì)估值(zhí)过高(gāo)，在其他情形下，好公司都(dōu)会给(gěi)投资者(zhě)带(dài)来长期可观的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业(yè)的定期(qī)报告并对财务数(shù)据进行(xíng)系统整(zhěng)理和(hé)分析(xī)，是理(lǐ)解(jiě)企业基(jī)本面的核心(xīn)手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有(yǒu)经营活动都会反映在财务数(shù)据(jù)中，定量(liàng)的数据可(kě)以用来检验并修(xiū)正调研中对企业(yè)形成的定性感知。如果能(néng)对一家公司过去(qù)和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这家公司(sī)的(de)未来(lái)价值。罗杰(jié)斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司感(gǎn)兴趣(qù)，那(nà)就(jiù)看看(kàn)它的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读了年报中的(de)附注，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经历(lì)过短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的(de)模式往往没有(yǒu)变(biàn)化，通过深(shēn)入的(de)研究(jiū)并抓住这些关键的因素，是能够一路(lù)坚持下(xià)来的(de)重要因素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一季(jì)度末该基金保持较(jiào)高(gāo)仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度(dù)末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)调(diào)整。数据(jù)显示，广发双擎升(shēng)级一季度末(mò)前(qián)五大(dà)重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该(gāi)基金去年四季(jì)度(dù)末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好的行业(yè)为新科技技(jì)术演绎预(yù)测中的相关(guān)行业(yè)，例(lì)如计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高端(duān)制造业(yè)资产经历(lì)了下(xià)跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可(kě)能是高(gāo)端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度(dù)相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科(kē)能(néng)源新进前十(shí)大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随(suí)着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本(běn)面验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度(dù)。对本基(jī)金(jīn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来(lái)说，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)的参(cān)与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预(yù)期的时间维度预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题(tí)逻(luó)辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人(rén)而言，在(zài)新信息的处理上提(tí)高了难(nán)度，短期内基(jī)本面估(gū)值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓(hào)：投(tóu)资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要(yào)的(de)选择也就(jiù一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整(zhěng)投(tóu)资组合(hé)，如(rú)何展望未来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易(yì)方达新经济基金中回顾(gù)一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短(duǎn)期持续加杠杆(gān)的动力不(bù)强，复苏力度(dù)相比市场乐观(guān)预期(qī)仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但也(yě)让投资者(zhě)担(dān)心这是否只是当(dāng)下复杂环境下(xià)各种(zhǒng)危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩(pèi)克+的减产行(xíng)为进一步增强了(le)未(wèi)来(lái)通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在货币(bì)政(zhèng)策调整决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的(de)经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自(zì)动内容(róng)生成）”和部分国(guó)企相关板块(kuài)获(huò)得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油石化等板(bǎn)块表现(xiàn)突出，而(ér)新(xīn)能源、金(jīn)融地产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚(shàng)未发(fā)掘到基本面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用医药替代了部分白(bái)酒仓位，个股上则(zé)逆向(xiàng)增持了一(yī)些(xiē)由于短期基本(běn)面(miàn)一般或者机构(gòu)调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空(kōng)间较大的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前五大重仓(cāng)股之一的(de)五粮(liáng)液，在今年(nián)一(yī)季(jì)度退出(chū)该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件(jiàn)取代五粮液，新进(jìn)前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在前十大重仓股的贵(guì)州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅(máo)台(tái)也从上一(yī)季(jì)度(dù)的第二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟(fú)化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙(lóng)头(tóu)中的抚顺特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一(yī)季度(dù)新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退(tuì)出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度(dù)热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进(jìn)行了积极(jí)的(de)研究，方向上非(fēi)常认同其很可能(néng)是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观(guān)上我(wǒ)们当下的(de)研究认(rèn)知还不具备对(duì)相关标的的(de)定价(jià)能力，尤其(qí)当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对(duì)合理的(de)价格(gé)买入预期收(shōu)益率更高的资(zī)产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继(jì)续对(duì)产业和公司进行(xíng)跟踪(zōng)、研(yán)究以及(jí)再定价，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报中还(hái)分(fēn)享了自己最新的投资(zī)感悟，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资本(běn)市场即期涨跌(diē)带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究(jiū)获得超额认知(zhī)、并(bìng)最(zuì)终映射到(dào)投资(zī)上来(lái)获得内啡肽。投资(zī)和人生一样(yàng)，每(měi)天(tiān)都(dōu)可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实也就是那(nà)三、五次，我们(men)平时的(de)不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在(zài)每一次关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世界的(de)链接，中(zhōng)国在中东(dōng)、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得(dé)了更多实(shí)质(zhì)性认(rèn)同(tóng)的声(shēng)音和举动；国内主要城市的(de)一二手房销售(shòu)持续恢复，部分(fēn)行(xíng)业已经进入库存周期的尾段，我们(men)可能真的只需要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如(rú)当(dāng)下的证券(quàn)市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆脱存(cún)量博(bó)弈的困难(nán)模式，迎来(lái)投资人久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股票里寻(xún)找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一季度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费(fèi)、医(yī)疗(liáo)、银行、券商(shāng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域医学首次进入(rù)富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断(duàn)业务为核心的高(gāo)科技服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络(luò)、大(dà)服务、大样本和(hé)大数据”等资(zī)源(yuán)优(yōu)势，为全(quán)国(guó)各级医疗机构提供领先的(de)医学(xué)诊断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在(zài)一(yī)季度新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日(rì)，今年(nián)以来，蓝晓(xiǎo)科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度(dù)退(tuì)出(chū)富国(guó)天惠前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一季(jì)报(bào)中回顾，一季(jì)度沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏(sū)的阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几年(nián)实施的(de)一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的(de)迹象确认(rèn)。投资(zī)者的风险偏好有微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏力度还(hái)不(bù)是很强，但我们应(yīng)该看(kàn)到是(shì)积极的因素(sù)正在发挥作用(yòng)持(chí)续的(de)进(jìn)程(chéng)中。更(gèng)要重(zhòng)视(shì)的是市场的整体估(gū)值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在(zài)较好的风(fēng)险收益区(qū)间(jiān)。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的(de)时间维度，我们相信现在所面(miàn)临(lín)的重重(zhòng)困难(nán)终将(jiāng)找到(dào)解决的(de)出路。投资(zī)者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动对应的(de)预期(qī)回报(bào)一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币水平(píng)的是相当(dāng)合适的。未(wèi)来我们依然会致(zhì)力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具备(bèi)精确预测市场短期(qī)趋势的可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心(xīn)收集具(jù)有(yǒu)远大前景(jǐng)的优(yōu)秀(xiù)公司，等待(dài)公司自身创(chuàng)造(zào)价值的实现和市场情(qíng)绪在未来(lái)某个时(shí)点的(de)周期(qī)性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于(yú)具(jù)有良好“企业基因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善、管理(lǐ)层优秀的(de)企业(yè)。我(wǒ)们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大(dà)的概(gài)率能(néng)在未(wèi)来为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身(shēn)增长带(dài)来(lái)的(de)资本市场收(shōu)益是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继(jì)续坚(jiān)守大消费

　　作为(wèi)业(yè)内知名(míng)的主(zhǔ)投大消费板块的(de)基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换股，他(tā)又是(shì)如(rú)何看待未来市场(chǎng)，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的2023年一季(jì)报显(xiǎn)示，刘彦春整体持(chí)仓的(de)仓(cāng)位和行业板(bǎn)块(kuài)变化不(bù)大(dà)。他(tā)在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报(bào)来看，前三大重仓(cāng)股仍(réng)为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨(chén)光(guāng)股份(fèn)退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国(guó)经济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通(tōng)胀预期(qī)变化对国内资本市场造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持(chí)续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美(měi)关系再(zài)度紧(jǐn)张。国(guó)内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市场开始偏离复(fù)苏(sū)主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美(měi)国紧缩后通(tōng)胀(zhàng)下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经济运行正常化需要一个过(guò)程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步(bù)正常(cháng)化(huà)，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就近期公布的(de)社融(róng)和地(dì)产数据分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反(fǎn)映(yìng)出加息过快(kuài)带来(lái)的金融(róng)风(fēng)险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧(jǐn)缩带(dài)来的金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)更多(duō)是流动性问题，底层资产(chǎn)问题(tí)不大，海外央(yāng)行(xíng)及时救(jiù)助可以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为(wèi)出(chū)现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发(fā)达(dá)国(guó)家通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难(nán)度较大(dà)，这(zhè)也意味着全球无风险收益(yì)率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作(zuò)的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继续关注整个经(jīng)济体发展状况之外(wài)，我们可以(yǐ)将目光(guāng)更多放(fàng)在微观企(qǐ)业层面。可(kě)以看到很多公司(sī)在过去几年始(shǐ)终(zhōng)做正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更(gèng)加(jiā)优(yōu)秀、更加强大(dà)。不(bù)必总是关注宏观数据，多(duō)看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加(jiā)平静。我们对全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继续保持(chí)合(hé)同约定较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机会。期(qī)待(dài)为(wèi)持有人创造(zào)良好(hǎo)收益。

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