周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述(shù)流(liú)向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重板块she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得(dé)其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板块受(shòu)益(yì)于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到(dào)获(huò)利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电(she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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