钠电(diàn)池产能(néng)规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似(shì)乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月时间极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的(de)上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划(huà)产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技(jì)如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产能又该如(rú)何(hé)消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天(tiān)差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子(zi)电池(chí)同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人(rén)们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口(kǒu)带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去年(nián)6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的(de)公告(gào)显示(shì)，公司拟投资3000万元通(tōng)过(guò)全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师(shī)和个人(rén)投(tóu)资(zī)者披露跨界(jiè)钠(nà)电的各种细节。根(gēn)据规划(huà)，传(chuán)艺科技(jì)钠电池项目中(zhōng)试(sh母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理ì)线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车在前，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露(lù)后(hòu)录得大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不(bù)到半(bàn)年的时(shí)间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司(sī)股价(jià)开(kāi)始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电话会并在(zài)《投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外(wài)发布钠(nà)电(diàn)池(chí)业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经营(yíng)的重大信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关(guān)于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易(yì)所关注函(hán)回复(fù)的(de)公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺科技及(jí)公司董(dǒng)事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山(shān)车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是其(qí)资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大(dà)跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让市场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)司定增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对(duì)交易(yì)所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技(jì)规划的(de)钠电产能远不止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微消息(xī)，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠(nà)离子电(diàn)池全供应链项目，逐(zhú)步形(xíng)成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的(de)54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规(guī)模不断(duàn)扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后(hòu)随着行(xíng)业式(shì)微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生(shēng)的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司(sī)货(huò)币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的(de)资金(jīn)投(tóu)资钠(nà)电(diàn)，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池(chí)项目(mù)的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元(yuán)，银(yín)行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规(guī)划的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就是准备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后(hòu)一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司(sī)拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的(de)调研记(jì)录(lù)，“截至(zhì)目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特(tè)定(dìng)对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电(diàn)池制造二期(qī)项目(mù)，剩(shèng)余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开(kāi)演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池(chí)全(quán)供应链项目计(jì)划到(dào)2024年末全部(bù)竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效后(hòu)，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科(kē)技的钠(nà)电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟民在近日(rì)的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年(nián)后公司营收(shōu)将在当前(qián)基(jī)础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大(dà)干快上后产(chǎn)能如何消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头们不相上下(xià)，但(dàn)宁(níng)德时代落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经(jīng)走在前面(miàn)，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和(hé)低速电(diàn)动车(chē)领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博(bó)新能(néng)源(yuán)签订项目合作或战略合作协议外，并(bìng)未(wèi)官(guān)宣重点(diǎn)客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客(kè)户(hù)情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电池(chí)送(sòng)样后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)品牌开展(zhǎn)送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于(yú)具体的(de)客(kè)户(hù)名称和订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢(gāng)联新能源事业部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠(nà)电池落(luò)地产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实现(xiàn)装(zhuāng)机(jī)的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才(cái)会有较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电(diàn)池(chí)只会小(xiǎo)批量(liàng)应(yīng)用到(dào)多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了(le)2023年(nián)钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的(de)背(bèi)景下作为(wèi)“替代(dài)”而(ér)被(bèi)推到台前的(de)，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价(jià)持(chí)续(xù)下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源的(de)供应安(ān)全，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有益(yì)的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经(jīng)和钠电池成(chéng)本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料价(jià)格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍(biàn)认(rèn)为钠电(diàn)池还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模(mó)量产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能(néng)，但(dàn)只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本优(yōu)势就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的(de)降本空间(jiān)有(yǒu)望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明(míng)年钠电产业规模(mó)化完(wán)成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后(hòu)的(de)钠离子(zi)电池有一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右(yòu)及以下(xià)时(shí)，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池商业化(huà)进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研(yán)记录(lù)中曾表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺(yì)科(kē)技项(xiàng)目(mù)投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过(guò)往投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目的(de)实(shí)施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地(dì)点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于(yú)投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募(mù)投计划的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项目(mù)，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原(yuán)有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目(mù)建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dā母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理ng)初的预期相去甚远。

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