A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台(tái)最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一(yī)场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去(qù)年上市(shì)以来最近一年(nián)股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋(qū)势和(hé)产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市(shì)值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银(yín)行依托(tuō)当(dāng)年互(hù)联网金(jīn)融牛(niú)市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文(wén)ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗章《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高(gāo)端白酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并(bìng)未达(dá)到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛(jué)起更是开始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值(zhí)这(zhè)一(yī)历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十(shí)的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的态(tài)度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字(zì)化深度(dù)转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担当，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计算业(yè)务的需(xū)求(qiú)，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修(xiū)复(fù)情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表(biǎo)的三大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字(zì)经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市(shì)场热议。即(jí)很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大(dà)多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市(shì)公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨落大部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及(jí)股市景(jǐng)气度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是(shì)认(rèn)为，实际(jì)需要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么(me)，一(yī)向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前市值却一(yī)直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少(shǎo)。在市(shì)场(chǎng)化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信(xìn)类资(zī)源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的(de)责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶(gǎn)最(zuì)新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系(xì)列(liè)信号表明中(zhōng)国移动可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国(guó)移ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全年(nián)资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第(dì)一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收入(rù)规模实(shí)现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界(jiè)第(dì)一阵营。

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