“一带一路(lù)”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速(sù)快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步(bù)加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带(dà双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的height: 24px;'>双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的i)一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国(guó双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的)出口(kǒu)的(de)数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基(jī)于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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