上市公司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着可(kě)转债(zhài)一(yī)起退市(shì)却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连(lián)续20个(gè)交易日低于1元(yuán)，触及退(tuì)市指(zhǐ)标，公司股票(piào)及其可(kě)转债被终止上市，搜特转(zhuǎn)债或(huò)成为(wèi)首只因正股退市而强(qiáng)制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也(yě)因(yīn)触及退市指标被终止(zhǐ)上(shàng)市，其可转(zhuǎn)债(zhài)已进入退市整(zhěng)理期(qī)，引(yǐn)发投资(zī)者(zhě)对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和股票双重属性，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎。一个(gè)广为流传的(de)说法(fǎ)是，可转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加油，下(xià)跌(diē)时有“债性”托底，投(tóu)资(zī)者“进可攻退(tuì)可守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔(péi)。在可(kě)转债(zhài)30多年发展中(zhōng)，此前(qián)一直(zhí)未出现因正(zhèng)股退市而退市(shì)的(de)情况(kuàng)，也未发生过(guò)实质性违约事件。 得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零违(wéi)约(yuē)历史或将被(bèi)打(dǎ)破，可(kě)转(zhuǎn)债信(xìn)用风险浮出水面(miàn)。虽说(shuō)可转债退市后，依然可以执行赎回和回售(shòu)等条款(kuǎn)，但由于(yú)大多数上(shàng)市公(gōng)司是因经营不善导致退(tuì)市，财务状况(kuàng)并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿(ná)不出钱(qián)进行赎回的可能性(xìng)较大。而如(rú)果(guǒ)启(qǐ)动破产重整，公司发行的可转债划归为(wèi)普(pǔ)通(tōng)债权(quán)，清偿顺序相对靠后，刚性兑付(fù)亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发(fā)现，“长期(qī)稳(wěn)定的羊毛(máo)”不(bù)稳定(dìng)了(le)。事实上(shàng)，可转(zhuǎn)债退(tuì)市并非完全出乎意料，早已在相(xiāng)关规则中埋下了“伏(fú)笔”。根(gēn)据交易所(suǒ)上市规则，上市公司股票被终止(zhǐ)上市的，其(qí)发行的可转债及其他衍生品种应(yīng)当(dāng)终止(zhǐ)上(shàng)市。过去(qù)A股退市难(nán)、退市少(shǎo)，成(chéng)就了(le)可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面注(zhù)册制(zhì)改革的(de)持续推进，市场优胜(shèng)劣汰(t得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手ài)加快(kuài)，常态化退市机制正在形成，以上市股为锚的可转债(zhài)也跟着(zhe)出清，违约风险(xiǎn)随之上升。退市，或将成为(wèi)可转债市场新(xīn)常态。

　　市(shì)场在(zài)发展，生态在改(gǎi)变，投资者没有理由一成不变，是(shì)时(shí)候重塑对可转债(zhài)的认知了。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的(de)路(lù)径依赖(lài)，学会优择品种，规避风险。在选择债券(quàn)时，要理性评估(gū)正股基(jī)本面、成长性、估值水平以及发债公(gōng)司偿债能力(lì)等，防范债券退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远离正股(gǔ)业(yè)绩表现不佳、估值较低(dī)、退市风(fēng)险较高的标的(de)，而选择正(zhèng)股(gǔ)经营(yíng)效(xiào)益良好、估值(zhí)合(hé)理(lǐ)且随市场下跌估值出现压缩的(de)标的(de)。并密切关注可转债市场风格变化(huà)，及时调整配置比例和结构(gòu)，学会在(zài)市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势变化。目前关于可转债的退市(shì)处(chù)理(lǐ)还有不少(shǎo)空白(bái)和盲点，监管部(bù)门应(yīng)尽(jǐn)快打齐补丁(dīng)，给(gěi)予市场(chǎng)明(míng)确(què)预(yù)期。比如，可进(jìn)一步明确可转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)退市后(hòu)是否仍存在交易(yì)可能(néng)、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同(tóng)时，应(yīng)加(jiā)强对可(kě)转债(zhài)的风险(xiǎn)防控，强化(huà)发行(xíng)前的信用(yòng)评级，对于信用资质较弱的公司(sī)，可考虑提高担保资产与回售条款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入(rù)门槛(kǎn)，以更好保(bǎo)护(hù)投资者利(lì)益。

　　全面注册制下(xià)，证券市场将(jiāng)迎来(lái)全方位、根本性的(de)变化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单套(tào)路行(xíng)不通(tōng)了，一些规则制度上(shàng)的短板不能(néng)视而不见(jiàn)了(le)。各市场(chǎng)参与主(zhǔ)体还需顺(shùn)时(shí)应势，调整包括可转债在内的(de)投资方法，完(wán)善配套制度，提升(shēng)风险意识，共促A股市场健(jiàn)康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手