尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗)度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐(zhú)渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确(què)认(rèn)，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗(piàn)国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际(jì)旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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