近日，有焦化(huà)企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价(j那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ià)格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地(dì)的(de)概率较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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