个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联系和(hé)与投(tóu)资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面已有排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充分发(fā)挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客(kè)户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和(hé)养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高素(sù)质(zhì)的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数(shù)量难(nán)以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期(qī)专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过(guò)100场的(de)个(gè)人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事(shì)业(yè)单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增(zēng)量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长期规(guī)划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户保值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的(de)同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投(tóu)资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评价，能较为排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的(de)客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一(yī)定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发(fā)展的同时，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每(měi)家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想(xiǎng)在(zài)券商端(duān)参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前(qián)序操作(zuò)步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且(qiě)综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年(nián)来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于(yú)促(cù)进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户(hù)供(gōng)客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从(cóng)客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务(wù)提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客(kè)户(hù)对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养老需求的(de)流(liú)动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性(xìng)资(zī)产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户开(kāi)通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进(jìn)行详细(xì)介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落(luò)地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的(de)发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购(gòu)买个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影响她(tā)未(wèi)来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金(jīn)业(yè)务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户(hù)风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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