财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业(yè)趋势(shì)受到(dào)市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧(ōu)新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟(zh什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底(dǐ)该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂(zàn)时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会(huì)是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本(běn)轮后续(xù)调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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