北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一个(gè)不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机(jī)会在相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们(men)也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标进行了(le)无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在(zài)公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的(de)后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增加(无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括学校(xiào)的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他(tā)也不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是(shì)自己(jǐ)愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司(sī)，但(dàn)在我们(men)看(kàn)来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写(xiě)下的(de)书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什(shén)么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热(rè)爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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