大家周末好，先来看(kàn)下重要消息。

　　塞尔维亚总(zǒng)统下令军队进入最高战备状态，紧(jǐn)急向与科索(suǒ)沃行政(zhèng)线方向移动(dòng)

　　据塞尔维亚南通社26日(rì)消息，塞尔维亚总统武(wǔ)契(qì)奇当(dāng)天(tiān)下令，将塞尔维亚军队的(de)战备(bèi)状态提升到(dào)最高等级，并紧急(jí)向与科索沃行政线方(fāng)向移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔维(wéi)亚(yà)军(jūn)队战(zhàn)备状态与科索沃(wò)局势(shì)骤然紧张(zhāng)有关。

　　当天科索(suǒ)沃(wò)北部兹韦钱塞族(zú)区塞族民众与科索沃阿族警察(chá)发生冲(chōng)突，阿(ā)族警察在(zài)冲突中使用了催泪弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱区行(xíng)政大楼。目前兹韦钱(qián)区已经(jīng)被科索沃特警封锁。

　　科索沃是(shì)塞尔维亚(yà)的自治省，1999年(nián)科索(suǒ)沃战争结束后(hòu)由联合(hé)国托(tuō)管(guǎn)。2008年(nián)，科索沃单方面(miàn)宣布独立，塞(sāi)尔维亚始(shǐ)终坚持(chí)对科索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预(yù)期上行！这一(yī)数据创年内新高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美(měi)国商务部最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，美国4月PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比上涨4.4％，高于预(yù)期值4.3％，高于前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出预期值和(hé)前(qián)值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最爱通(tōng)胀指标——剔除食物(wù)和(hé)能源后的核心PCE物价指数(shù)同比增长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前值(zhí)为4.6％；环比上(shàng)涨0.4％，同样高出前值和预期值(zhí)0.3％，增速创2023年1月以来(lái)新高。

　　与此(cǐ)同时，追(zhuī)踪与当前经济周期相关(guān)的(de)通胀(zhàng)压(yā)力的(de)周期性核心PCE仍然(rán)非(fēi)常(cháng)高，处于1985年以(yǐ)来的(de)最高记录。

　　美联储政策利率期(qī)货合约交易商周五加大(dà)了对美联储将继续加息的押(yā)注，数据公(gōng)布后(hòu)，这些合约(yuē)的隐(yǐn)含收益(yì)率(lǜ)上升(shēng)，定价美联储在6月会议(yì)上将(jiāng)基准利率目标区(qū)间（目前为(wèi)5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为60％。

　　据(jù)华尔街日报(bào)报道，交易(yì)员(yuán)们一直(zhí)坚(jiān)信，美联储今年(nián)将多次降(jiàng)息。但他们(men)最终承认，基于对期货的押注，今年降息的可能性不大。现在，他们预计在(zài)2024年之前不会(huì)降息(xī)，而且2024年的降息(xī)幅度低于此前(qián)的预(yù)期。强劲的经济(jì)增长(zhǎng)、通胀数据、劳动力市场以及债务上限担(dān)忧的缓解降低(dī)了(le)今(jīn)年降息的(de)可能性(xìng)。交(jiāo)易员们现在认为，6月份的会(huì)议可能(néng)会(huì)考(kǎo)虑加息25个基(jī)点。市场预计(jì)联邦基金利率将在2024年底降(jiàng)至3.5％，就在一个月前，衍生品市场预(yù)计基准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化(huà)工(gōng)品种暂难走出弱周(zhōu)期

　　近期化工板块整体走势偏弱，油化(huà)工(gōng)与煤(méi)化工板块(kuài)略显分化(huà)。期货日报记者观察(chá)到，煤化工品种无论是下跌(diē)幅度，还是下行斜率，均大于油化(huà)工品种。以PTA等原料(liào)成本端为(wèi)原油(yóu)的品种(zhǒng)，在原油下跌(diē)幅度(dù)不(bù)大的情况(kuàng)下，跌幅(fú)较小；而以尿素(sù)、甲醇(chún)原料成本端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对此，国(guó)投(tóu)安信期货能源首席(xí)分析师高明宇解(jiě)释说，终(zhōng)端产(chǎn)品(pǐn)这一分化(huà)的根(gēn)源还是原料端表现的差(chà)异。“俄乌冲突(tū)的战争风(fēng)险溢价将能源危机在期货市(shì)场的影射推向顶峰，2022年下半(bàn)年起市(shì)场进入衰退交易(yì)主题(tí)，且目前工业(yè)品整体(tǐ)仍处于衰退(tuì)交(jiāo)易的(de)中(zhōng)后场。”她称。

　　“从能源板块内部来看(kàn)，前期原油价格的下行已(yǐ)触碰到(dào)中东主(zhǔ)要产(chǎn)油国的财政盈亏平衡(héng)成本、页岩(yán)油生产商边(biān)际产油成本(běn)、美(měi)国收储目标(biāo)价位，在美国页岩油(yóu)非常规能源产量增速(sù)持续不达预期(qī)的情况(kuàng)下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主动减产再度推动(dòng)原油供给约束的兑现，在能源(yuán)品的下(xià)行(xíng)趋势中原油的成本(běn)支撑、供(gōng)应减量率(lǜ)先发生(shēng)，价格也(yě)率先呈现震荡筑底的迹象。”高明宇如是说。

　　而对于煤炭而言，年(nián)初以(yǐ)来港(gǎng)口(kǒu)Q5500动力煤均价1092元(yuán)/吨，仍远高于国内(nèi)三西(xī)主(zhǔ)产区动力(lì)煤(méi)的边际到港成本(běn)900元/吨左(zuǒ)右(yòu)，在煤炭全行业利(lì)润丰厚的情况下供应有增无减，宽(kuān)松(sōng)的供需面持续带动产业链各环(huán)节累库，价(jià)格(gé)下跌(diē)趋势明(míng)确，亦对近(jìn)期煤化(huà)工品种构成较大压制。

　　“今年(nián)年初以来，煤炭(tàn)价格整(zhěng)体便处于(yú)震荡下行的(de)趋势中，原料煤炭成本端的支撑(chēng)弱化(huà)，使(shǐ)煤化工品种的估值中(zhōng)枢不断下移。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师(shī)刘书源表示，相较(jiào)于煤炭，原油(yóu)整体为区间弱势(shì)震荡的走势，并未(wèi)出现(xiàn)较大的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言(yán)，本周(zhōu)持续走弱未见反(fǎn)转(zhuǎn)迹象。”方正中期期货研究(jiū)院上海分院负责(zé)人夏(xià)聪聪解释(shì)说，煤化工市场(chǎng)缺(quē)乏利(lì)好驱动，消息(xī)面无利好(hǎo)刺(cì)激，导致行情持续低(dī)迷(mí)。国内煤炭市场(chǎng)供应存在保障，在进口煤增加的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，市场可流通货(huò)源(yuán)充裕，今年受到天(tiān)气因素的影响(xiǎng)，水电出力预计逐步好(hǎo)转，电煤需(xū)求存(cún)在增加，但增速(sù)或放(fàng)缓。

　　在她看来，煤炭(tàn)市(shì)场价格仍(réng)存在下调(diào)可能，成(chéng)本端难以提供有力支撑。加之煤化工整体需求端不佳，高温雨季部分(fēn)区域(yù)5k是多少钱，5k是多少钱人民币需求(qiú)受到影响。需求处于(yú)季节性淡季，下(xià)游用(yòng)煤企(qǐ)业库存水平(píng)偏高，价格承压下行，煤(méi)化工受到(dào)成(chéng)本端的拖累。

　　事实上，煤化工近期的(de)持续走弱也(yě)与宏观需求弱势以及(jí)自身(shēn)品种的产能投放(fàng)周期有(yǒu)关。

　　“根据前期调(diào)研，部分甲(jiǎ)醇和尿素的终端工(gōng)厂，在(zài)经(jīng)历疫情几年(nián)之(zhī)后(hòu)，并未重启，所以终(zhōng)端(duān)产品的(de)需求并没有因疫情解封后，出现显著恢复。叠加近期港(gǎng)口和(hé)坑口(kǒu)煤(méi)价加速下跌，导致煤化(huà)工品种的估(gū)值中枢不断(duàn)下移(yí)，难(nán)见(jiàn)反转(zhuǎn)。”刘书源称(chēng)。

　　记者了解(jiě)到，随着煤(méi)炭的(de)大(dà)幅走弱，目前甲醇(chún)企(qǐ)业亏(kuī)损较(jiào)之前(qián)有所放大(dà)。“煤化工产业链上(shàng)下游均(jūn)弱化(huà)，尽管(guǎn)成本(běn)端松(sōng)动，但煤化(huà)工品种(zhǒng)自(zì)身表现(xiàn)同(tóng)样低迷，面临较大(dà)的亏损压(yā)力。”夏聪聪表示，近期，甲(jiǎ)醇期货价格创2020年10月份以来新低，现货(huò)价格同步走(zǒu)低，内蒙(méng)地区报价跌破(pò)2000元(yuán)/吨，价格下跌(di5k是多少钱，5k是多少钱人民币ē)幅度大于原料端，利润修复(fù)过程(chéng)中止。“今年以(yǐ)来，从甲醇成本理论核(hé)算来看，行业整体(tǐ)处于不景气阶段(duàn)。”她称。

　　对(duì)此，刘书(shū)源也表(biǎo)示，由于甲醇(chún)现(xiàn)货价格(gé)不断创下新低，部分地(dì)区(qū)现货价(jià)格(gé)回到历史低位，上游甲醇生产企(qǐ)业整体(tǐ)利润并没(méi)有(yǒu)随着煤(méi)价回落(luò)、采购成本(běn)下降(jiàng)而明(míng)显转好。“尤其是单一的煤制甲醇企业，理论亏(kuī)损幅(fú)度较(jiào)大，且(qiě)部(bù)分内地(dì)企业有传出因甲醇价格太低(dī)，出现停(tíng)车或者降(jiàng)负(fù)的(de)消息，后续(xù)值得持续关注这一问题。”刘书源如是说。

　　受(shòu)访人士普遍认为，短期，煤化工品(pǐn)种暂难(nán)走(zǒu)出弱周(zhōu)期的(de)迹象。“经历过(guò)前几年的持续(xù)投产，国内甲醇和(hé)尿素的产能不断扩张，当前下游的需求难以匹配(pèi)新增的产能，未来其(qí)价格可能(néng)在1—2年都维持较低水平，从而开启(qǐ)倒逼上游降负或(huò)者去产(chǎn)能的阶段，后续大概率是一个产(chǎn)能的上下游再平衡(héng)周(zhōu)期。”刘(liú)书源称。

　　在(zài)夏(xià)聪聪看(kàn)来，煤化工能否走出(chū)偏弱周期主要取决于(yú)需(xū)求的恢复情况，下半年部(bù)分品种面临较大投产压力，进口体(tǐ)量大的品种将受到低价进(jìn)口(kǒu)货(huò)源(yuán)的冲击，中(zhōng)长期(qī)看，煤化(huà)工行情难有起(qǐ)色，即使存在上涨，也表现(xiàn)为长期(qī)下跌后(hòu)的反弹，而不是行(xíng)情的反转。

　　油制强于煤制的可能性依然较大(dà)

　　采访中(zhōng)记者了(le)解(jiě)到，近期(qī)能(néng)源化(huà)工（尤其(qí)是(shì)油(yóu)化工）板块(kuài)较为强(qiáng)势主要还(hái)是(shì)基于(yú)原料端的(de)驱动。

　　据光大期货分析师杜冰沁介绍，本周原油整(zhěng)体(tǐ)呈现先(xiān)抑(yì)后扬的走势，受到供需基本面收紧的(de)前景提振油价(jià)上涨，带动油化(huà)工板块表现较为坚挺(tǐng)。

　　“在本(běn)轮大宗商品(pǐn)多数下跌(diē)的行情中，原油尽管受到美国债务(wù)上限谈判(pàn)陷入僵局带来的宏观情绪扰动，但是沙特(tè)能(néng)源(yuán)部(bù)长发言力挺油价5k是多少钱，5k是多少钱人民币和G7在其年度领导人(rén)会(huì)议上承(chéng)诺(nuò)将加大力度打击(jī)俄罗(luó)斯逃(táo)避其(qí)石油(yóu)和(hé)燃料出(chū)口价格(gé)上限(xiàn)的行(xíng)为都(dōu)对于油价起到提振作用。”杜冰沁表示，从基本面来看(kàn)，下半年全球原(yuán)油(yóu)供需将(jiāng)进一步收紧。IEA最(zuì)新月(yuè)报预计今年(nián)全(quán)球需求同比增加220万(wàn)桶/日，主要来自于(yú)中(zhōng)国需求(qiú)复苏的持续；同时美(měi)国宣布将(jiāng)在8月收储(chǔ)300万桶，叠加美国(guó)即(jí)将进入夏季汽油(yóu)消费旺季。“原油维持强(qiáng)势从成本端带动油化工整(zhěng)体强(qiáng)于(yú)煤化工。”她(tā)称。

　　目前来看，油化工较煤化(huà)工较(jiào)强的关(guān)键原因(yīn)还是在于(yú)原料端。在杜冰沁看(kàn)来，本周EIA和API商业原油(yóu)库存超预期(qī)大幅下降，主要源(yuán)自原油进口的(de)大(dà)幅(fú)下降和随着出行旺季来临显著增长的需求(qiú)；包(bāo)括汽(qì)油和精(jīng)炼油在内的成品油库(kù)存均出(chū)现不同程度的(de)下(xià)降，同时汽、柴油表(biǎo)需也(yě)环比增加50万桶/日左(zuǒ)右。

　　“尽管短期俄罗(luó)斯减产不及预期，但沙特能源部长(zhǎng)发言力挺油(yóu)价(jià)，市场(chǎng)计价OPEC+可能(néng)在6月4日(rì)的会议上(shàng)考(kǎo)虑进一步(bù)减产，叠(dié)加美国的收(shōu)储均(jūn)将收紧(jǐn)下半(bàn)年全球原油平衡(héng)表(biǎo)。但在美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)达成一致前，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性仍然会影响市场情绪。”杜冰沁认为，短(duǎn)期市场需关注美国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判结果和6月4日OPEC+会议决议(yì)。

　　对(duì)此，申万期(qī)货能化高级(jí)分析师陆甲明(míng)认为(wèi)，6月份OPEC+的月度会议(yì)将(jiāng)近(jìn)。考虑(lǜ)目前油价(jià)被市(shì)场(chǎng)接受度提升，预计6月化(huà)工品市场对标的原油成(chéng)本将基本维(wéi)持5月平均(jūn)价格水平。因此(cǐ)，预计6月OPEC+会议可能(néng)不会有动(dòng)作。“考虑目前油价被市场接(jiē)受度(dù)提升。预(yù)计6月化工品市(shì)场对(duì)标的原油成(chéng)本(běn)将基本(běn)维持5月平均(jūn)价格水平。”陆甲明说。

　　实际上(shàng)，5月份至(zhì)今，国内石脑油(yóu)制的聚乙烯(xī)生(shēng)产毛(máo)利(lì)，已经(jīng)从500多元/吨，逐(zhú)步跌落至-500多元/吨。虽然油价也有下(xià)跌，但由于聚乙烯自身现货价(jià)格表现更(gèng)弱，因而(ér)以(yǐ)原油(yóu)折算成本的加工利(lì)润反而(ér)出现了下降(jiàng)。

　　“展(zhǎn)望后市，原油供应端的利好已进(jìn)入(rù)兑现期。”高明宇(yǔ)认为，OPEC及俄罗斯(sī)的减产已(yǐ)在原油及成(chéng)品油发运船期(qī)中有所(suǒ)体现。“加拿大野火蔓延造成(chéng)的31.9万桶/天减产及(jí)3月末起暂停的伊拉克(kè)45万桶/天北向原(yuán)油出口仍(réng)未恢(huī)复，亦对(duì)本(běn)无弹性的(de)原油供应构成(chéng)扰动。且近期沙特能(néng)源部长再(zài)次对原油市场(chǎng)做空者发(fā)出警告，面对(duì)欧美银行业危(wēi)机和美国债务上限谈判(pàn)带(dài)来的(de)需(xū)求端(duān)不确(què)定性(xìng)，不排除OPEC+在6月(yuè)4日会议再次(cì)减产的(de)小概(gài)率(lǜ)事(shì)件发生，二季度起的基准去(qù)库预期仍将为原油带来相对支撑。”她(tā)称。

　　“下(xià)个阶段，化工品表现中，油制强于煤制(zhì)的可能性依然较大。”陆(lù)甲明(míng)表示(shì)，原料价(jià)格(gé)表现上，目前国内煤炭供给相对充裕，因此煤(méi)炭价格下行的趋势依然存在(zài)。原油方面，夏季是成品油(yóu)消费高峰，因此油价往往(wǎng)容(róng)易获得支撑。因此(cǐ)，成本端(duān)强弱(ruò)反差(chà)或依然存在。

　　同样，在(zài)高明(míng)宇看(kàn)来(lái)，在国内动力煤市场中下游库(kù)存有效去化，或低价格刺激内产、进口兑现减量(liàng)预期(qī)之前(qián)，油化工结(jié)构性强于煤(méi)化工的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 5k是多少钱，5k是多少钱人民币