今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在(zài)10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速(sù)度加快；海外无(wú)风险利率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优化(huà)下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的(de)代表行业(yè)为互(hù)联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年(nián)，我们(men)中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)受(shòu)情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的(de)释放和(hé)四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上(shàng)的(de)方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地(dì)市(shì)场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗背景下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益(yì)于(yú)经(jīng)济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次(cì)增长曲(qū)线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下(xià)行风(fēng)险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利(lì)超预(yù)期(qī)的(de)行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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