昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平(pín滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址g)一周前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观(gu滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址ān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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