一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者(zhě却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝)对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝p>

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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