券商研报近期指出，AI领域对算力的需求不断(duàn)提(tí)高，推动了以Chiplet为代表的(de)先(xiān)进封(fēng)装技术的快速发展，提升高性(xìng)能导热材料需求(qiú)来满足散(sàn)热(rè)需求(qiú)；下游终端(duān)应(yīng)用领域的发展也带(dài)动了导热材(cái)料的需(xū)求增(zēng)加。

　　导(dǎo)热材料分类繁多，不同(tóng)的(de)导热材(cái)料有不同的特点和应用场景。目前广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)的导热材料有合成(chéng)石墨(mò)材料、均热(rè)板(bǎn)（VC）、导热填隙材料(liào)、导热凝胶、导(dǎo)热硅(guī)脂、相变材料等。其(qí)中合成石墨类主(zhǔ)要是用于(yú)均热；导热填隙材(cái)料、导热凝胶、导热硅脂和相变材料(liào)主要(yào)用作提升导热能力(lì)；VC可以同(tóng)时起到均热和导(dǎo)热(rè)作用。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券王喆(zhé)等(děng)人(rén)在4月(yuè)26日发(fā)布的研(yán)报中表示，算力(lì)需(xū)求提(tí)升(shēng)，导热材料需求有望放(fàng)量。最先进的NLP模型中(zhōng)参数的(de)数量呈指数级增(zēng)长，AI大模(mó)型的持续(xù)推出带动(dòng)算(suàn)力需求放量。面对(duì)算力缺(quē)口，Chiplet或成(chéng)AI芯(xīn)片“破局”之路(lù)。Chiplet技(jì)术是(shì)提升芯片集成(chéng)度(dù)的全新方法，尽可能多在(zài)物理(lǐ)距离短的(de)范围(wéi)内堆叠大量芯片(piàn)，以(yǐ)使得芯片间的信息(xī)传输(shū)速(sù)度(dù)足够(gòu)快(kuài)。随着更(gèng)多芯(xīn)片的堆叠，不(bù)断(duàn)提高(gāo)封装密(mì)度已经成为一种趋势。同(tóng)时，芯片和封装模组的热通量也不断増(zēng)大，显著提高导热材料需求。

　　数(shù)据中心的算力(lì)需求(qiú)与日俱增，导(dǎo)热材料需(xū)求(qiú)会提升。根据中国信通院发布的《中国数据(jù)中(zhōng)心能耗现状白皮书》，2021年，散热的能耗占数据中心总能耗的43%，提高散热能力最为紧迫。随着AI带动数据中心产业(yè)进(jìn)一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，数(shù)据中心单机柜功(gōng)率将越来越大，叠加(jiā)数据(jù)中心机(jī)架数的(de)增多，德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷驱(qū)动导(dǎo)热材料(liào)需求(qiú)有望快速(sù)增长。

　　分析师(shī)表示，5G通信基(jī)站相比于4G基站功耗(hào)更大，对(duì)于热管理的要求更高。未来5G全球(qiú)建设会为导热材料带来新(xīn)增量。此外(wài)，消费(fèi)电子在实现智(zhì)能化的同(tóng)时逐步向轻薄化、高性(xìng)能和多功(gōng)能方向发(fā)展。另外，新(xīn)能源(yuán)车产销量(liàng)不(bù)断提升，带(dài)动导热材(cái)料需求。

　　东方证券表示，随(suí)着5G商用(yòng)化基本普及(jí)，导热材料使用领(lǐng)域更加多元，在新能(néng)源汽车、动力电池、数(shù)据中心等领域运用比例逐步增加，2019-2022年，5G商用化带(dài)动(dòng)我(wǒ)国导热材料市场规模年均复合增(zēng)长高达28%，并有德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷望于24年达(dá)到186亿元(yuán)。此外，胶粘剂、电磁屏蔽材料、OCA光学胶等(děng)各(gè)类功能材料市(shì)场规(guī)模均在下游强劲需(xū)求下呈(chéng)稳步上(shàng)升之势(shì)。

　　导热材料产(chǎn)业链(liàn)主要分为原材(cái)料(liào)、电磁屏蔽材料、导热器件、下游终端(duān)用户四(sì)个领域。具体来看(kàn)，上游所涉及(jí)的原(yuán)材(cái)料主要(yào)集(jí)中在高分子(zi)树脂(zhī)、硅胶块、金属材料及布料等(děng)。下(xià)游(yóu)方(fāng)面，导热(rè)材料(liào)通常(cháng)需要与一(yī)些器(qì)件结合，二次开发形成导(dǎo)热(rè)器件并最终应用(yòng)于消(xiāo)费电池、通信基站、动力电池等领域。分析人士指出，由于导热材料在终端(duān)的中(zhōng)的成(chéng)本占比并不高，但其扮演的角(jiǎo)色非常重要，因而供应商业绩稳定性好(hǎo)、获利能力稳定。

　　细分来看(kàn)，在石墨(mò)领(lǐng)域(yù)有布局(jú)的上市公(gōng)司为中石科技、苏州天脉(mài)；TIM厂(chǎng)商(shāng)有苏州天脉、德(dé)邦科技、飞荣达。电磁屏蔽材料有布局的(d德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷e)上市公司为长盈(yíng)精密、飞荣达、中石科技；导热器(qì)件(jiàn)有布局的上市公司为领益智(zhì)造(zào)、飞荣达。

　　在导热(rè)材料(liào)领域(yù)有新增项目的上市公司为德(dé)邦(bāng)科技、天赐材料、回天新材、联瑞新材(cái)、中(zhōng)石科技、碳元科技。

　　王喆(zhé)表示(shì)，AI算力赋(fù)能(néng)叠加下(xià)游终端应用升(shēng)级，预计2030年全球导热材料市场空(kōng)间将达到 361亿元, 建议关注两(liǎng)条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1）先进(jìn)散热材料主(zhǔ)赛道领(lǐng)域，建议关注具有(yǒu)技术和先发优势的(de)公(gōng)司德(dé)邦科技、中(zhōng)石科技、苏(sū)州天脉、富烯(xī)科技等。2）目(mù)前(qián)散热材(cái)料核(hé)心材仍(réng)然大量(liàng)依靠进口，建议关注突破核心技术，实现(xiàn)本(běn)土(tǔ)替(tì)代的(de)联(lián)瑞(ruì)新材(cái)和瑞华(huá)泰等。

　　值得(dé)注意的(de)是，业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，我国外导热材料(liào)发(fā)展较晚(wǎn)，石墨(mò)膜(mó)和TIM材(cái)料(liào)的核心原材(cái)料我国技术欠(qiàn)缺，核心(xīn)原(yuán)材料(liào)绝大(dà)部分得依靠进口。

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