5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等(děng)公募基(jī)金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息(xī)差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业(yè)银46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗行(xíng)的(de)活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求不足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的(de)短期(qī)存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过(guò)高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较(jiào)低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总存款的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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