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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能(néng)不得不(bù)进(jìn)一(yī)步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗(néng)确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区(qū)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通的(de)机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换(huàn)集中清算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时申请成为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)的清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易(yì)规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随(suí)其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业一季(jì)度业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量(liàng)降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构(gòu)对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加(jiā)。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内(nèi)出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降(jiàng)，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的(de)1—4月属(shǔ)于去(qù)库(kù)周期，因产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从更(gèng)长的年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于(yú)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国(guó)银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的(de)预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年(nián)度(dù)南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走(zǒu)势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗市场预(yù)期(qī)当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的(de)利(lì)空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业(yè)消费和(hé)食用消(xiāo)费各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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