5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的(de)进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调(di唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好ào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资(zī)产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还(hái)建仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业(yè)来(lái)看(kàn)，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需求依(yī)然(rán)旺(wàng)盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力(lì)等(děng)。双减政策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复(fù)增长，同时素(sù)质(zhì)教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时(shí)账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财(cái)报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四(sì)便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降(jiàng)温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效资产，对(duì)分(fēn)行收票(piào)额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度(dù)唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的(de)信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特(tè)估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大(d唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好à)跌(diē)之后(hòu)，但斌(bīn)更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经(jīng)理更是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场上大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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