财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投画的作者是谁 画的作者是高鼎吗(tóu)票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出(chū)现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的作画的作者是谁 画的作者是高鼎吗用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常(cháng)等于(yú)参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优(yōu)先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资(zī)产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示(shì)，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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