“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国(guó)家在(zài)中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟(méng)出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸口跌(diē)幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带一直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速(sù)会更(g直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸èng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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