A股“股王(wáng)”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则(zé)不过是(shì)一(yī)场(chǎng)计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股(gǔ)股价(jià)等(děng)数据(jù)计算，则其总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁(qiān)启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时(shí)代(dài)带来预(yù)备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也(yě)反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋(qū)势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于当时基建大(dà)发展时(shí)期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了(le)此后(hòu)三年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春(chūn)节后白酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅(máo)台市值这一(yī)历史性事件背后，除了(le)离不(bù)开国家政策持续推进的(de)数字经济(jì)，与最近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智能两(liǎng)大概念加持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科(kē)技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一(yī)定程度(dù)显示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积(jī)极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度(dù)转型的(de)背(bèi)景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字(zì)经济担(dān)当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么在从传(chuán)统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先(xiān)修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故事(shì)引发市(shì)场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等多家公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部分(fēn)主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度变化(huà)以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对(duì)于一(yī)家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点还是(shì)认为，实际(jì)需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收(shōu)规(guī)模(mó)超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作为央企需(xū)要承担(dān)“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中国(guó)移动(dòng)本质(zhì)作为通信基(jī)础设施(shī)企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本(běn)不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测(cè)算，这意味着(zhe)届时(shí)全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智(zhì)能(néng)化，中国(guó)移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入(rù)对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云(yún)收入规模(mó)实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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